Aussi loin que se souviennent
les investisseurs sur l’or et sur l’argent, les marchés papiers – sur lesquels
les banques et les spéculateurs placent des paris sur des contrats à terme –
ont déterminé le prix des deux métaux. Sur les marchés papiers, les « commerciaux »
- les producteurs et les grosses banques – ont de nombreuses fois dupé les
spéculateurs, comme les fonds de couverture, afin qu’ils ouvrent de mauvaises
positions (à la vente comme à découvert) au moment le moins opportun.
Les données qui représentent
cette relation sont publiées dans le rapport du Commitment of traders (COT),
qui offre un indicateur assez fiable de la trajectoire du prix des métaux
précieux sur le court terme.
A l’heure actuelle, c’est une
mauvaise nouvelle pour l’or, et plus encore pour l’argent, parce que les
spéculateurs – qui, souvenez-vous, se trompent généralement aux extrêmes –
sont hautement à la vente sur ce dernier, ce qui implique que la reprise de l’argent
est en attente d’une correction.
Commitment
of traders sur l'argent - Halloween arrive en avance cette année
Ce que je veux dire par là, c’est
que la situation devient de plus en plus terrifiante.
Selon moi, tous les spéculateurs
du monde sont à la vente sur l’argent et à découvert sur l’or. Ou tout
simplement à la vente sur l’argent.
C’est bien évidemment une
exagération, mais je n’exagère pas lorsque je décrète catégoriquement que le
marché de l’argent est sur le point de dérailler. Comme je l’ai déjà expliqué
précédemment, et je le répèterai encore – je préfèrerais de loin passer à
côté d’une nouvelle hausse sur ce marché qu’ouvrir aujourd’hui une position
vendeuse. Pas avec tant de spéculateurs à la vente. Je laisse la place aux
casse-cous et à ceux qui aiment voyager en bus aussi près du bord du
précipice que possible.
Voici à quoi ressemblent les
positions des fonds de couverture :
Encore un record historique à la
hausse ! Dîtes-moi encore que nous n’avons pas traversé de vague d’achats
en masse sur le marché de l’argent ! Je suppose que cela pourra encore l’aider
à grimper, mais lorsqu’il se brisera, la situation tournera vite au cauchemar
– à moins que vous soyez à découvert, auquel cas vous pourrez profiter
pleinement de l’exode de masse de spéculateurs qui auront acheté au sommet du
marché.
Les intérêts commerciaux et les
négociants en swaps ont été plus qu’heureux de pouvoir se débarrasser de leur
argent à un tel prix. Si j’étais à la vente sur ce marché, et je ne le suis
pas, je me tournerai vers une protection baissière, ne serait-ce qu’au
travers des options.
Andrew Maguire, négociant
londonien en métaux précieux, est d’un autre avis. Dans son récent entretien avec
King World News, il nous explique que l’or et l’argent entre une nouvelle
ère post-papier, dans laquelle l’offre et la demande de métal physique en
détermineront le prix :
Les planificateurs centraux
occidentaux ont finalement perdu le contrôle sur le marché de l’or. Nous
assistons à un flux sortant sans précédent depuis le marché de Londres vers
les marchés physiques de l’Orient. Il s’agit d’un évènement sans précédent,
qui force une transformation des comportements sur les marchés papiers qui n’est
pas comprise des analystes occidentaux qui se penchent sur des tendances
dépassées et des données synthétiques.
Rien que cette semaine, un très
grand nombre d’observations haussières ont pu être lues dans la blogosphère.
Nous entendons beaucoup parler des intérêts ouverts qui, à ces niveaux,
auraient dû nous mener à une correction significative. Mais le marché de l’or
est de plus en plus influencé par les marchés physiques. Le chien du marché
physique commence à secouer sa queue qu’est le marché papier. Tous ceux qui
négocient en fonction de tendances historiques basées sur le papier
continuent d’avancer en regardant dans leur rétroviseur.
Maguire ajoute également que s’il
s’agit en effet de la relève du marché physique sur les marchés papiers, l’argent
ne traversera non seulement pas de correction, il grimpera aussi plus
rapidement que l’or, pour porter le ratio or/argent à un niveau historique
plus « normal ».
Pour ceux qui se tournent à
nouveau vers les marchés des métaux précieux après le marché baissier de ces
dernières années, cette idée est la bienvenue, mais ajoute une couche
supplémentaire de complexité à un marché déjà opaque.
La seule réponse rationnelle est
d’embrasser l’incertitude de court-terme et une stratégie de moyenne d’achat.
Puisque les deux camps ci-dessus pensent voir les métaux précieux flamber ces
prochaines années, achetez petit à petit et n’essayez pas de jouer sur les
fluctuations. Laissez ça aux pros.
