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Cours Or & Argent

Resserrement des réserves physiques ?

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Publié le 12 décembre 2013
828 mots - Temps de lecture : 2 - 3 minutes
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Rubrique : Or et Argent

Mes lecteurs m'ont demandé de commenter sur le rapport de Koos Jansen sur la faible disponibilité physique de l’or. J’aimerai apporter mon point de vue à certaines des observations faites dans l’article.


1.'Parfois, quand il fait entrer de l’or, ce dernier provient du fin fond des coffres. Il le sait parce que ce sont des barres Good Delivery qui ont été estampillées dans les années 1960’.


C’est quelque chose que j’ai déjà entendu. En juin 2006, le LBMA a publié une note qui stipulait qu’au cours de ‘l’année dernière, de plus en plus de barres d’or et d’argent sont réapparues sur les marchés après avoir été déposées de nombreuses années durant dans des coffres (à Londres ou ailleurs). Certaines des barres les plus anciennes peuvent parfois être regardées comme non-conformes, soit en raison de défauts physiques soit de mauvais estampillage’. Il a ensuite publié une note de clarification en octobre 2007.


Malheureusement, Warren James n’a pas eu le temps de développer l’analyse des barres détenues dans les coffres des ETF dans sa base de données, ni l’ancienneté des barres livrées, qui pourraient nous apporter des indications sur la profondeur jusqu’à laquelle on allait alors récupérer de l’or.


Puisque les premiers rapports stipulant des barres anciennes remontent à 2006, il n’est pas surprenant que les raffineurs voient parfois apparaître de vieilles barres. S’ils disaient en voir fréquemment ou souvent, la situation serait bien plus intéressante.


2. ‘A plusieurs reprises cette année, il s’est dit incapable de dénicher de l’or, ce qui m’a beaucoup choqué. Il achète des barres Good Delivery, de l’or de recyclage et du minerai, tout ce sur quoi il peut mettre la main. Cet homme travaille dans le milieu depuis 37 ans, il a été témoin du dernier marché haussier de la fin des années 1970. Je lui ai demandé quand une situation comme celle-ci s’était produite pour la dernière fois. Il m’a dit que ce n’était encore jamais arrivé’.


Tout ce que je suis en mesure de dire est que Perth Mint n’a pas encore eu de difficultés à obtenir des barres de 400 onces de la part des banques commerciales, et que je ne sais pas comment approcher cette déclaration. La citation est à la troisième personne, et je me demande si ‘incapables de dénicher’ signifie en fait ‘incapables de dénicher au pair’, mais que cette subtilité a été passée outre. En mai, je reportais moi-même l’apparition d’un premium sur les barres de 400 onces 99,99%. Peut-être que ces déclarations veulent dire que les barres d’or 99,5% font aujourd’hui également l’objet de premiums ? La façon dont l’article est écrit laisse cependant à penser qu’il existe réellement une difficulté à obtenir du métal.


3. ‘Il fait travailler trois équipes d’affilée, est ouvert 24 heures sur 24, chose qui devait au départ ne durer qu’un temps. Et voilà un an que ça dure. A chaque fois qu’il pense que les choses sont sur le point de ralentir, il reçoit plus de commandes. Il a dû quasiment doubler la capacité de production de son entreprise. 70% de sa fabrication de barres d’un kilo part pour la Chine, à un rythme de 10 tonnes par semaine. Et je ne parle que d’une raffinerie, souvenez-vous qu’il en existe quatre’.


Perth Mint enregistre aussi une assez bonne demande en barres d’un kilo de la part de la Chine, mais elle n’est rien en comparaison aux premiums enregistrés plus tôt cette année. Nous raffinons 5 à 6 tonnes d’or par semaine, donc ces chiffres sont en accord avec notre activité.


4. ‘En Chine, il existe 6 raffineries du LBMA, mais il n’a jamais vu une barre d’or Chinoise. Ils les gardent toutes’


Warren a confirmé ces propos après avoir étudié le rapport de Dominic Frisby sur la question, ainsi que ce suivi. Parmi toutes les listes de barres ETF que télécharge Warren, aucune ne contient une barre Chinoise. Il ne fait aucun doute qu’aucune barre d’or ne quitte la Chine.


5. ‘Ce que je sais est que nous sommes en passe de voir se développer un phénomène pour la première fois. Un resserrement est imminent, et nous pourrions le voir apparaître d’ici 3 à 6 mois. Ce que je sais, c'est qu'il se prépare, j'en suis certain à 100’’.


J’ai déjà vu beaucoup d’analystes se dire certains que le système bancaire fractionnaire de l’or physique est sur le point de s’effondrer. Ce que j’attends est de voir les banques commerciales enchérir sur notre or affiné, comme je l’ai dit dans cet article, ou de voir ‘Bullion Vault et Gold Money – soutenus par des barres de 400 onces et qui interviennent sur ce marché tous les jours – reporter des difficultés à obtenir des barres de 400 onces et commencer à ajouter des premiums à leurs prix’. Les banques commerciales ne semblent pas encore désespérées, et Bullion Vault et Gold Money n’imposent pas encore de premiums sur leurs barres de 400 onces. Je n’ai donc aucune confirmation à ce stade.


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Bron Suchecki est responsable de l'analyse et de la stratégie à l'Atelier Monétaire de Perth, en Australie
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