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Cours Or & Argent

Sur l’évaluation du prix de l’or

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Publié le 09 janvier 2014
601 mots - Temps de lecture : 1 - 2 minutes
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Rubrique : Or et Argent

GoldMoney Foundation publiait très récemment un article proposant une nouvelle mesure de masse monétaire, le Fiat Money Quantity (FMQ), qui permettrait une comparaison directe entre l’or et les devises, plus particulièrement entre l’or et le dollar. Cet outil de mesure a deux fonctions principales : il permet aux économistes de comparer la monnaie saine aux monnaies fiduciaires à des fins d’analyses monétaires, et il nous permet d’ajuster le prix de l’or en dollars afin qu’il représente à la fois la hausse du FMQ et les quantités d’or nouvellement extraites.

L'article original présente ce que sont devenues les devises papiers depuis la crise bancaire, avec un FMQ en hyperinflation depuis cette date.  Il explique quelles sont les implications de tout cela pour le prix de l’or.

Regardons tout d’abord ce premier graphique qui représente l’évolution du FMQ :

24hGold - Sur l’évaluation du ... 

Il diffère légèrement du graphique publié dans mon article orignal, dans la mesure où j’ai recalculé la courbe de la croissance exponentielle à 5,859%, qui est la moyenne annuelle de croissance du FMQ entre 1960 et 2008, soit avant la crise bancaire. Ceci augmente l’écart de 4,5 trillions de dollars entre cette tendance de long terme et le FMQ d’aujourd’hui. Le FMQ est donc 62% au-dessus de la tendance.

Il s’agit là d’un développement important et potentiellement destructeur. Mais depuis juillet 2008, un mois avant que Lehman brothers ne s’effondre, l’or passait de 918 pour atteindre 1270 dollars aujourd’hui, enregistrant ainsi une augmentation de 38%. Cela n’illustre-t-il pas que l’or prend en ligne de compte les développements monétaires ?

La réponse est non. Parce que la question ignore l’augmentation de la quantité d’or disponible à la surface de la terre et l’expansion du FMQ. Et bien que les deux aient augmenté ces cinq dernières années, le FMQ a gonflé bien plus rapidement que les réserves d’or. L’effet net de tout cela est illustré par le graphique 2, où le prix de l’or de 918 dollars est indexé sur une base de 100 pour juillet 2008 :

24hGold - Sur l’évaluation du ... 

Ce graphique démontre qu’au prix de vendredi dernier, soit 1270 dollars, l’or ajusté à la hausse des réserves d’or et du FMQ a en réalité chuté de 68,32% par rapport à son niveau d’avant l’effondrement de Lehman Brothers.

Bien entendu, la valeur accordée à l’or n’est que subjective, mais il n’en est pas moins que nous pensons généralement que les quantités impliquées ne changent pas. L’attitude la plus sensible à adopter est de prendre en compte les fluctuations de quantité, notamment lorsque l’expansion de la devise est sans précédent et semble hors de contrôle.

Avant l’effondrement de Lehman Brothers, personne ne se rendait vraiment compte que le système financier était en danger. Dans ce contexte, un prix de l’or de moins de 918 dollars était peut-être justifiable. Mais après les faits, alors que la Fed se battait pour stabiliser le système bancaire, le prix de l’or a chuté pour atteindre 656 dollars, ou 71 sur notre indice, reflétant les craintes d’un effondrement déflationniste. A mesure que les politiques d’expansion monétaire de la Fed se développaient, l’or a commencé à grimper pour atteindre en janvier 2009 son niveau pré-Lehman en termes nominaux. Il a fallu attendre septembre 2010 pour que l’or s’en retourne à son niveau d’avant effondrement en termes réels.

La conclusion est simple: le prix de l’or devrait logiquement être fixé, avec premium, au niveau d’avant-crise pour refléter l’inévitabilité évidente d’une hyperinflation monétaire future. Son prix devrait aujourd’hui être de 1860 dollars, soit l’équivalent de son prix de juillet 2008. Mais il se tient actuellement 32% en-dessous de son niveau pré-Lehman, et apparaît donc comme grossièrement sous-évalué.


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On sait tous cela (depuis le temps )mon valeureux Macleod !!....seulement toi tu est né (vu tes origines )dans un pays où le code de la morale ,l'honnêteté et sincérité ont un sens, par contre là où sa brasse de l'or les règles ne sont pas les mêmes et ceux qui manipulent les cours de l'or ne sont très vraisemblablement pas né à Glasgow !
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Dernier commentaire publié pour cet article
On sait tous cela (depuis le temps )mon valeureux Macleod !!....seulement toi tu est né (vu tes origines )dans un pays où le code de la morale ,l'honnêteté et sincérité ont un sens, par contre là où sa brasse de l'or les règles ne sont pas les mêmes et c  Lire la suite
orpilleur - 11/01/2014 à 06:51 GMT
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