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Sans nous pencher sur l’action des prix de l’or ou de l’argent, observons
la situation sous d’autres angles pour nous donner plus de perspective. Voici
tout d’abord un graphique du prix en or de l’argent et du prix du métal
décidément non-monétaire qu’est le cuivre.
Prix de l’argent et du cuivre en or
Nous pouvons remarquer une forte corrélation, la plus grosse divergence
étant survenue entre la fin 2014 et le début de cette année. Le fait que le
cuivre, qui n’est pas un métal monétaire, ait su maintenir son prix assez
élevé avant de chuter, nous pousse à espérer une reprise. S’il ne nous
offrait pas de reprise, nous pourrions au moins en déduire que la théorie du
QE et de la hausse des prix des marchandises par la hausse de la masse
monétaire ne fonctionne pas. Le prix du cuivre a baissé. Et il continue de le
faire. Il pourrait bientôt passer en-dessous de son record à la baisse de la
fin 2009.
L’argent a une caractéristique industrielle. Il n’est donc pas surprenant
de voir que son prix a lui-aussi baissé. Penchons-nous maintenant sur un
graphique du prix du cuivre en argent.
Prix du cuivre en argent
Mesuré en onces d’argent, le prix du cuivre est très loin du record à la
baisse enregistré en début d’année, et plus loin encore de son record à la
baisse de 2009. A mesure que la production et le commerce déclinent, et que
les taux d’intérêt continuent de baisser, les prix des marchandises
non-monétaires devraient continuer de chuter. L’argent, qui est partiellement
non-monétaire, a vu son prix baisser en termes d’or. Il n’y a aucune raison
pour laquelle le cuivre ne devrait pas baisser en termes d’argent.
Le titre de cet article ne vise en rien à provoquer. Un prix de 13 dollars
représente une possibilité distincte. Pourquoi ? En raison de l’offre et
de la demande sur les marchés de l’or et de l’argent.
Voici d’abord un graphique des prix des deux métaux
Prix de l’or et de l’argent
Nous sommes intéressés par la transformation d’équilibre qui survient
lorsque certains participants au marché accumulent des réserves et que
d’autres vendent. Bien évidemment, ce qui est intéressant ici est que les
spéculateurs peuvent (temporairement) exagérer la tendance ou la combattre.
Les spéculateurs agissent souvent en fonction des rumeurs, des analyses
techniques et de données partielles concernant les flux depuis ou vers un
secteur du marché. Ce genre d’information ne peut pas leur indiquer si le monde,
d’un point de vue net, accumule ou dé-thésaurise.
D’un point de vue net, nous pourrions dire que l’or ne fluctue depuis
et vers rien du tout. C’est vrai. Mais il peut sortir de certaines mains pour
intégrer des carry trades. C’est sur cela que je me penche ici. La base de
l’or nous en dit beaucoup sur cette dynamique.
Les techniques conventionnelles d’analyse de l’offre et de la demande
ne sont pas applicables à l’or et à l’argent, parce que les stocks de métaux
monétaires sont très importants. Pour ce qui concerne les marchandises
traditionnelles, l’écart entre les stocks et la production peut se mesurer en
termes de mois. Le monde ne conserve pas de stocks très importants de blé ou
de pétrole.
Avec l’or et l’argent, le ratio stocks/flux se mesure en décennies.
Chaque once représente une offre potentielle. Et chaque individu représente
une demande potentielle. Au bon prix, et si les conditions sont bonnes.
Observer l’évolution de la production minière ou électronique ne permet pas
de prédire l’avenir du prix des métaux précieux. Pour une meilleure
introduction à mes concepts et théories, cliquez ici.
Voici maintenant un graphique du prix de l’or mesuré en dollars, autrement
connu sous le nom de ratio or/argent. Il a très peu fluctué.
Ratio or/argent
Pour chaque métal, nous observerons un graphique représentant sa base
et sa co-base, superposé sur un graphique du prix du dollar en termes du
métal respectif. Les commentaires qui accompagnent les graphiques ci-dessous
éclairciront tout cela. Le dollar est représenté en vert, la base en bleu et
la co-base en rouge.
Voici le graphique de l’or.
Base, co-base et prix en dollar de l’or
Pour l’or comme pour l’argent, je me suis concentré sur le prochain mois
d’expiration. Février pour l’or, et mars pour l’argent.
J’ai l’impression d’enregistrer un disque brouillé (pour les plus jeunes,
les disques brouillés ne cessent plus de répéter le même passage musical,
encore et encore). Le prix du dollar a suivi la co-base (à mesure que le prix
de l’or a baissé, la rareté a augmenté).
J’estime le prix fondamental de l’or à environ 150 dollars de plus que son
prix marché. En d’autres termes, le marché vous offre de l’or avec un rabais
de 12,2%.
Voyons maintenant l’argent.
Base, co-base et prix en dollar de l’argent
La situation est similaire.
L’argent s’échange également pour un prix inférieur à son prix
fondamental. Mais le rabais appliqué ici n’est que de 4,2%. S’il devait atteindre
sa véritable valeur fondamentale, il serait de 15 dollars.
Mais qu’en serait-il si son rabais était le même que celui de l’or ?
Avec un rabais de 12,2%, alors son prix chuterait jusqu’à atteindre 13
dollars.
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