Argent, nous avons besoin de parler

J’ai écrit à l’Argent la semaine dernière, et il m’a répondu. J’aimerai partager notre conversation avec vous…

Cher Argent,

Le 25 avril 2011  vous avez atteint 49,80 dollars par once sur le marché au comptant de New York.

Aujourd’hui, trois ans plus tard, vous ne valez plus que 18 dollars, près de 60% de moins.

Votre marché haussier est-il terminé – ces prix sont-ils là pour durer ? Votre prix a été inférieur à l’or cette année, et votre volatilité habituelle semble s’être dissipée. Pendant combien de temps encore allez-vous être coincé ?

Jeff Clark, investisseur

Voici sa réponse :

Cher Mr Clark,

J’ai une bonne nouvelle pour vous. Bien que certains investisseurs aient perdu l’intérêt qu’ils me portaient autrefois, et que mon prix n’est pas plus élevé qu’en 2010, les choses sont en passe de changer.

J’ai composé ce graphique historique pour vous, et j’espère que vous le partagerez avec d’autres investisseurs. Il présente les marchés baissiers majeurs survenus ces quatre dernières décennies. La ligne noire représente ce qu’il s’est passé depuis avril 2011.

Pour ces sept derniers marchés baissiers, quatre ont été plus longs et trois plus courts. Quatre ont enregistré des baisses moins importantes qu’aujourd’hui, deux étaient à peu près similaires, et un était significativement plus bas.

Si je devais faire l’expérience d’un nouveau marché baissier tel que les deux plus importants survenus jusqu’alors, mon prix demeurerait peu élevé jusqu’en octobre. Si je devais revivre les troisième et quatrième marchés baissiers les plus longs, il resterait le même jusqu’à cet été.

Au cours de ces 40 dernières années, aucun marché baissier n’aurait pu aller au-delà du mois d’octobre prochain.

Je pense qu’il est sage de dire que mon marché baissier touche à sa fin. A vrai dire, les données historiques montrent que l’opportunité de m’acheter à 20 dollars ou moins de durera pas.

Laissez-moi vous présenter quelques autres chiffres qui prouvent que les prix actuels ne dureront pas.

L’atelier de frappe monétaire des Etats-Unis ne peut déjà plus satisfaire la demande

Les fortes baisses de prix enregistrées en 2013 ont libéré une vague de demande en pièces d’argent. Voyez la réponse des investisseurs.

La question qui se pose cette année est de savoir si ces niveaux record pourront continuer d’être supportés. Le premier trimestre est terminé, je peux donc vous en apporter la réponse.

L’atelier de frappe monétaire des Etats-Unis a vendu 13.879.000 onces d’argent au premier trimestre de 2014, 2,4% de moins que les 14.223.000 onces vendues au premier trimestre de l’an dernier. Voici les chiffres mensuels :

Le déclin annuel de 36% enregistré en janvier peut paraître important, mais il n’est pas ce que vous croyez : l’atelier monétaire n’a pas commencé à vendre avant la deuxième semaine du mois. Le total mensuel ne reflète donc que deux semaines et demie de ventes.

Les ventes du mois de mars représentent le quatrième plus gros mois de tous les temps. Ajoutez-y les chiffres du mois d’avril, et l’atelier de frappe est en passe d’excéder les totaux de 2013.

Il ne fait aucun doute que mes collègues investisseurs s’attendent à ce que le prix de l’argent remonte.

Les ETF sur l’argent ont (à nouveau) des flux entrants nets

Vous vous souvenez peut-être que les réserves des ETF étaient relativement stagnantes l’année dernière, malgré l’exode en masse enregistré par les ETF sur l’or. La tendance se poursuit cette année.

Les réserves de mon ETP ont augmenté de 3,5% sur un an, ce qui représente 17,5 millions d’onces. A dire vrai, les achats nets des ETP sur l’argent ont atteint 354 millions de dollars sur un an, le flux entrant le plus important de tous les ETP sur les matières premières !

Dans le même temps, les ETP sut l’or ont enregistré des ventes de 500.000 onces, soit une baisse de 1%.

Les bijoutiers aiment les bas prix

Les bas prix ont entraîné une hausse des achats de bijoux en argent.

Pour citer un exemple, le Royaume-Uni a reporté une hausse des ventes de 40,4% en février, avec 351.791 bijoux.

L’Inde ne cesse d’acheter

L’Inde a importé 5.500 tonnes d’argent l’an dernier, 180% de plus qu’en 2012. Les importations de l’Inde ont représenté 20% de la demande globale totale.

Le mois dernier, les importations d’argent étaient 250% moins élevées, en raison notamment de l’augmentation des frais de douane et du fait que six banques ont reçu la permission d’importer de l’or. Voilà qui pourrait expliquer pourquoi mon prix a eu des difficultés.

Tant que les autorités maintiendront leurs restrictions, les Indiens continueront de m’acheter.

Chine : plus d’argent pour le solaire

Les importations d’argent de la Chine ont grimpé de 75% sur un mois, et de 90% sur un an au mois de février, pour passer à 358 tonnes. Il s’agit là du chiffre le plus élevé enregistré depuis mars 2011. Bien que les importations aient baissé le mois suivant, les importations de mars étaient 16% plus importantes que l’année précédente.

L’industrie solaire chinoise explose. En 2009, elle représentait 0,2% du marché global. Aujourd’hui, elle est estimée au tiers.

Il est intéressant de noter que mon prix a augmenté en février avant de retomber en mars, ce qui suggère que la demande chinoise affecte elle aussi mon prix.

L’offre est inquiétante

Jusqu’à présent, les fournisseurs sont parvenus à satisfaire la demande. Mais il y a des nuages sombres à l’horizon.

• Nous attendons très peu d’excès de réserves cette année, et la production devrait demeurer stable. La demande ne présente aucun signe de ralentissement.
  

• L’énergie solaire représentait 29% de la nouvelle capacité électrique des Etats-Unis en 2013. « Plus de sources d’énergie solaire ont été installées aux Etats-Unis au cours de ces 18 derniers mois qu’au cours de ces 30 dernières années », a expliqué l’US Solar Energy Industries Association. « L’énergie solaire deviendra un jour si importante qu’il y en aura des conséquences partout ».
  

• Les réserves issues du recyclage seront limitées, parce qu’il n’est pas économique de récupérer chaque petite quantité d’argent que contiennent les téléphones portables, les lunettes et les jetons de casino. Selon un récent rapport, les Américains ont jeté 130 millions de téléphones cellulaires l’an dernier, soit plus de 46 tonnes d’argent.
  

• De nombreuses mines de métaux de base devraient s’épuiser d’ici ces prochaines années. Le problème, c’est que les deux tiers des réserves d’argent proviennent de l’exploitation de métaux de base – si leur production diminue, alors il y a moins d’argent.
  
• Selon l’institut pour l’argent, la demande ne produits industriels à base d’argent devrait continuer de grimper.
  

Aucun regret

Lorsque j’observe votre situation actuelle d’un point de vue historique, je perçois toute une série de catalyseurs qui pourront catapulter mon prix bien au-delà de ce qu’il est actuellement. Il semble clair qu’à mesure que la demande continue de grimper, mes réserves s’amenuisent, et mon rôle en tant que monnaie devient plus substantiel. D’ici quelques années, mon prix devrait être beaucoup plus élevé qu’à l’heure actuelle.

Je vous parie même que je surpasserai mon cousin, l’Or, d’ici la fin du cycle actuel.

Les secondes défilent. Assurez-vous de ne pas regretter ne pas avoir acheté à 18 dollars.

Votre ami,

Argent