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‘Le prix de l’or
dégringole’, Voilà
le titre faisant actuellement la une de tous les journaux financiers. En
réalité, le prix de l’or s’et
montré étonnamment résistant depuis le début de
l’année 2012.
Premièrement,
jetons un œil sur le marché des contrats à terme
sur l'or des Etats-Unis et sur celui des actions. Bien que ces types de
contrats ne soient que très rarement finalisés par une
transaction en or physique, il ont une influence importante sur le prix de
l’or : le prix d’une livraison
future d’or physique peut affecter le prix du métal dès
aujourd’hui.
Les
paris sur le prix futur de l’or se font avec de la monnaie
empruntée. Le crédit représente donc un facteur
important. Depuis le record historique du prix de l’or atteint
l’été dernier, le crédit a commencé
à disparaître, de la même manière que cela
s’était produit après l’effondrement de Lehman Brothers.
 
Penchons-nous
tout d’abord sur le rôle des plus gros acheteurs d’or de la
planète – les ménages Indiens. Bien qu’ils se
fassent aujourd’hui dépasser par les acheteurs Chinois, il est
nécessaire de savoir que les ménages Indiens
n’achètent traditionnellement que très peu d’or
à cette période de l’année (saison des moussons,
festivals se raréfiant, et saison des mariages terminée depuis
quatre mois). Les tentatives de New Delhi d’endiguer les importations
d’or en 2012, ainsi que la hausse du prix de l’or en
parallèle à une roupie en constante dévaluation, ont
entraîné une diminution de la demande Indienne en or de l'ordre de
30% ou plus selon les estimations.
Tout
ceci a eu un impact très important sur le marché de l’or
physique – encore aujourd’hui axé à Londres,
malgré le fait que l’Angleterre ait abandonné
l’étalon or il y a plus de 80 ans. Les investissements en
métal physique des institutions ont également diminué.
Voici
ce que les banques d’or déclarent s’échanger entre
elles chaque jour. Afin d’obtenir le volume marché réel,
il vous suffit de multiplier ces chiffres par 5.
Comme
vous pouvez le voir, le volume du marché de Londres a vu sa valeur
diminuer d’un tiers depuis le pic de l’été dernier.
Pourtant, le prix de l’or n’a depuis perdu que 11% de sa valeur
mensuelle.
Peut-être
que cet écart finira par être comblé. C’est en tout
cas ce que pensent certains spéculateurs opérant sur les
marchés des actions et des contrats à terme – selon eux,
il finira par être comblé grâce à une diminution
croissante des prix.
Observez
la ligne rouge sur le premier graphique. Les spéculateurs n’ont
pas détenu de telles positions à découvert depuis que le
prix de l’or franchissait les 400 dollars. Compte tenu de
l’influence de ce facteur sur le prix de l’or, il est clair le
prix de l’or est aujourd’hui assez robuste. Les vendeurs refusent
de diminuer leur prix, et les acheteurs continuent de payer le prix fort pour
acquérir du métal physique.
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