Beaucoup s’imaginent qu’en période de marché haussier, le prix de l’argent enregistre de meilleures performances que celui de l’or. Mais ce n’est que partiellement vrai. Il est vrai que l’argent tende à enregistrer de meilleurs pourcentages de gains que l’or tout au long d’un marché haussier. Il est également vrai que le prix de l’argent tende à enregistrer de meilleures performances en dernière année de marché haussier cyclique et pendant les stages terminaux des ralliements de moyen terme qui surviennent en cours de marché haussier cyclique. En revanche, en début de marché haussier de l’or et de l’argent, c’est l’or qui a tendance à enregistrer les meilleurs gains. C’est une idée sur laquelle je me suis déjà penché par le passé, ainsi que dans un commentaire publié plus tôt cette année, mais il est bon de la revisiter aujourd’hui, au vu de la récente action des prix.
Ce que j’essaie de dire ici est démontré par le graphique du ratio or/argent sur le long terme que vous trouverez ci-dessous. Les rectangles A, B et C représentent les deux premières années des marchés haussiers cycliques des métaux précieux survenus entre 1971 et 1974, 1976 et 1980, et 2001 et 2011. L’or a clairement surpassé l’argent pendant les deux premières années de chacun de ces marchés haussiers cycliques. Bien que la faiblesse relative de l’argent par rapport à l’or que nous enregistrons actuellement ne garantisse pas qu’un nouveau marché haussier cyclique ait commencé l’été dernier, elle est compatible avec mon idée que ce puisse être le cas.
Le graphique ci-dessus présente la tendance haussière du ratio (faiblesse de l’argent par rapport à l’or) enregistrée depuis le début de l’année, et n’est pas en conflit avec l’idée qu’un nouveau marché haussier cyclique ait commencé en décembre dernier. Mais qu’en est-il du nouveau record à la baisse enregistré par le prix de l’argent en dollars ? Suffit-il à réfuter ma théorie d’un nouveau marché haussier ?
La réponse est non. La baisse du prix de l’argent n’est pas en elle-même une raison suffisante de croire que les métaux précieux ont entré une longue phase de ralentissement. La situation actuelle n’est pas sans précédent. Je vous conseille d’observer le graphique présenté plus bas, qui montre les performances de l’or et de l’argent entre 2000 et 2004. Notez que l’or a enregistré son record à la baisse pour ce marché haussier en février 2001, mais que l’argent ne l’a pas fait avant novembre 2001.
La performance de l’argent pour le mois de novembre 2001 est un autre exemple d’un déclin de long terme qui a pris fin peu de temps après qu’un support ait été franchi.
