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Malgré
la chute du prix de l’or par rapport à leur plus haut, les
performances de l’or ont cette année été une
nouvelle fois impressionnantes. Il a en effet augmenté de 28% cette
année, particulièrement grâce à la demande
Asiatique et la crise économique s’étant abattue sur
l’Occident. Les compagnies minières semblent assez bien se
porter en cette deuxième moitié d’année.
Cependant, les performances des actions sur l’or ne semblent pas suivre
celles du prix du métal physique. Aujourd’hui, les actions sur
l’or apparaissent comme étant extrêmement sous-évaluées.
Nous
pourrions même dire qu'elles sont l’affaire du moment. Même
Doug Casey admet qu’en comparaison au prix métal, les actions
sur l’or semblent à nouveau très peu chères.
Voici
quelques graphiques :
Le
ratio prix moyen/gains dans l’industrie – soit la comparaison
entre le prix de l’action d’une compagnie et ses gains par
action– diminue alors que le prix de l’or ne cesse
d’augmenter. Cette situation a persisté pour une durée
trop importante pour que les actions ne semblent pas dévaluées
par rapport au prix métal.
Cette
différence notoire entre les gains des compagnies et le prix du
métal physique n’est pas faite pour durer : soit le prix de
l’or finira par baisser, soit le prix des actions se verra
réajusté. Dans la mesure où les tendances fondamentales
poussant le prix de l’or à grimper sont au mieux de leur forme,
le second scénario semble de loin le plus plausible. Sur le court
terme, nous pourrions donc assister à une ruée vers les actions
minières.
Si
ces actions sont en vente, pourquoi n’assistons-nous pas à une
vague d’achats en masse ?
L’une
des réponses à cette question pourrait être que les
actions ne sont pas aperçues comme étant peu chères par
le commun des investisseurs, ne leur portant pas beaucoup d’estime. La
plupart des analystes préfèrent utiliser un prix de l’or
conservateur et qui n’ait rien à voir avec ce que nous avons pu
observer depuis maintenant un bon moment sur le marché physique. Voici
un extrait d’un article de Pierre Lassonde
publié sur MineWeb :
‘La plupart des analystes utilisent leurs
projections économiques qui ont au cours de ces 10 dernières
années toujours été en-deçà de la
réalité. Aujourd’hui, beaucoup d’entre eux
imaginent encore que le prix moyen de l’or demeurera de 1100 dollars
sur ces 5 à 10 prochaines années alors que son prix
marché est actuellement de plus de 1600 dollars… Ils ont issu
des recommandations en utilisant leur projections du prix de l’or
à 1100 dollars, ce qui est la raison pour laquelle les actions sont
aujourd’hui vendues avec une valeur nette de 1100 à 1200
dollars. Afin que la situation puisse changer, il est nécessaire de
commencer à utiliser le prix de l’or physique ou encore le contango’.
Voici
une bien jolie manière de dire que les analystes et investisseurs
n’imaginent pas que le prix de l’or demeure élevé
pour bien longtemps, ni ne continue d’augmenter. De mon point de vue,
ces gens continuent d’avancer sans détourner leur regard du
rétroviseur plutôt que d’observer ce qu’il se passe
actuellement autour d’eux au sein de l’économie globale.
Ils ne sont donc aucunement en mesure de pouvoir imaginer ce qu’il se
produira dans le futur.
L’incertitude
économique globale et les crises de devises s’abattant sur la
planète poussent les investisseurs – et les banques centrales
– à investir dans les métaux physiques. A leur tour, les
actions sur l’or ont un effet de levier sur le prix physique, courtoisie
que nous devons à notre amie la volatilité.
Cette
confusion de tendances semble sur le point de devenir une véritable
tempête. Les actions minières ont l’air
sous-évaluées alors que le prix du métal physique ne
cesse de flamber. Il est certain que cette situation ne durera pas, et que le
prix des actions finira bientôt par augmenter brusquement. Il est temps
de suivre les vents contraires et de se mettre à acheter des actions
pendant que d’autres les vendent.
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