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L'argent-métal a
été évincé par l'or en tant qu’ancre
monétaire mondiale vers la fin du 19ème siècle. Mais
l'argent-métal est resté un moyen d'échange pendant une
bonne partie du 20ème siècle et bien après que l'or ait
disparu de vue, enterré dans les coffres-forts des banques centrales.
Parce qu'il y a 17 fois plus
d'argent-métal que d'or dans l'écorce terrestre, son
utilisation en tant que monnaie, - à la fois sous forme de
pièces et en tant que mesure de valeur -, est également
beaucoup plus présente dans les archives historiques. Aujourd'hui
cependant, l'argent-métal suscite le même intérêt
que l'or, mais il existe quatre différences cruciales :
1.
Ratio or/argent
Historiquement, une once d'or
permettait en général acheter 15 ou 16 onces
d'argent-métal et ce presque partout dans le monde. Aujourd'hui ce
ratio, entre le marché spot de l'or et celui de l'argent-métal,
s'élève à 65. (Il est bien plus pire si vous
négociez des petites barres et des pièces du fait de la prime
qu'ajoutent les négociants). De nombreux analystes et investisseurs
s'attendent maintenant à ce que ce ratio chute vers sa moyenne de long
terme, sinon qu'il l'atteigne. Même si le ratio n’atteignait que
la moyenne du 20ème siècle, le prix de l’argent
doublerait à prix de l’or constant. Et il est claire
que beaucoup s’attendent à un cours de l’or en forte
hausse ces prochaines années.
2.
Consommation
Alors que presque tout l'or
extrait depuis l’aube des temps est toujours disponible, - bien
gardé mais accessible sous forme de bijoux, de barres et de
pièces -, l'argent-métal en revanche est un peu plus proche des
matières premières comme le pétrole brut, le soja ou les
oranges, car il a ceci de particulier : il est consommé,
c'est-à-dire qu’il disparait quand il est utilisé. La
consommation affecte rarement l'or, mais la faible valeur de
l'argent-métal signifie que le recyclage et la
récupération d'argent-métal ne sont pas toujours
rentables. Et parce qu'il tend à être un sous-produit d'autres
activités minières (principalement l'extraction d'or ou de
cuivre) plutôt que d'être extrait comme métal principal,
les analystes ne voient pas l'approvisionnement d'argent-métal comme
étant aussi réactif par rapport à celui de l'or et
d'autres métaux de base quand les cours évoluent.
3.
Demande industrielle
Contrairement à l'or,
l'argent-métal est aujourd'hui principalement utilisé dans le
secteur industriel. Ainsi, plutôt que d'offrir une protection contre
les crises (comme l'a fait l'or
récemment, après l'effondrement de Lehman Brothers),
l'argent-métal est favorable aux investisseurs en période de
croissance économique avec un certain nombre d'utilisations qui ne
cesse de croitre. Excluant la demande d'investissement dans
l'argent-métal, les analystes de VM Group à Londres
prévoient maintenant une demande annuelle supplémentaire de 350
millions d'onces d'argent-métal d'ici 2020 grâce aux :
1. Puces RFID
(étiquettes radio) pour la gestion des stocks et les cartes d'identité
"remplaçant les codes barres ";
2. panneaux solaires -- qui
devraient connaître une forte croissance durant les 10 prochaines
années;
3. remplacement de l'arsenic
dans les préservatifs à bois;
4.utilisations de l'argent-métal dans le
domaine médical (traitement de plaies), le secteur de l'hygiène
alimentaire et pour la fabrication des textiles anti-odeur -- parce que
l'argent-métal, un biocide, inhibe la croissance les bactéries.
Toute cette croissance
pourrait ne pas se produire bien sûr si la demande industrielle
poussait fortement le cours de
l'argent-métal vers le haut. Mais les prévisions de VM sont
faites en comparaison à la demande industrielle totale de 450 millions
d'onces en 2008 (chiffres du
Silver Institute), signifiant que les arguments en faveur de
l'argent-métal ne reposent pas uniquement sur le chaos
monétaire.
4.
Volatilité
Au cours des 42
dernières années, une évolution de 1% du cours de l'or a
été suivi en moyenne d'un mouvement de 1,75% du cours de
l'argent-métal, à la fois vers le haut comme vers le bas.
N'importe qui s'attendant à des gains importants sur l'or, en d'autres
termes, doit s'attendre à des gains amplifiés sur
l'argent-métal, mais avec des risques accrus. Pour preuve, il suffit de
consulter le pic qu'établissait l'or au mois de janvier 1980. Le cours
de l'or avait triplé au cours des 6 derniers mois de l'année
précédente mais le cours de l'argent-métal avait
augmenté de 5,7 fois, atteignant un sommet de 50 $ l'once. La chute
qui devait suivre fut tout aussi sévère et d'une durée
beaucoup plus longue.
Qu'est ce qui rend le cours de
l'argent-métal beaucoup plus volatile que le cours de l'or ? Comme
devaient le constater les frères Hunt -- les magnats du pétrole
américains -- lorsqu'ils avaient presque réussi un corner sur
l’argent, le marché de l’argent est beaucoup plus petit
que celui de l’or, ce qui en amplifie la volatilité. Par ailleurs, l’argent est
beaucoup plus corrélé à la demande industrielle. En
effet, 87% de l’or est
utilisé pour comme investissement (c'est à dire des barres et
des pièces d'investissement, ainsi que sous forme de bijoux (source
GFMS)) , le ce chiffre n’étant que de
35% pour l’argent métal.
La corrélation moyenne
quotidienne entre l'or et l'argent-métal depuis à Mars 1968 a été
de 0,62 (sur glissement mensuel).
La corrélation entre l'or et les actions américaines sur
les 40 dernières
années est de presque zéro.
Pour résumer, l'argent
a tendance à amplifier les mouvements, de l’or, et c’est
donc un investissement qui ne devrait être réalisé que
par les investisseurs prêts à accepter une forte
volatilité.
Adrian Ash
Directeur de la Recherche
Bullionvault.com
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