La stratégie du
portefeuille permanent a été développée par Harry Browne dans les années 1970
et recommande une division à parts égales d’un investissement sur quatre
actifs – la monnaie, l’or, les actions et les obligations – ainsi qu’un
rééquilibrage régulier pour rétablir cette division lorsque les écarts
deviennent trop importants. Les responsables financiers grand public s’arrêteraient
certainement à une allocation de 5% à l’or, mais voyons comment fonctionne
une telle stratégie dans le monde réel, et s’il vous serait possible de convaincre
votre conseiller financier de l’adopter.
Pour les investisseurs
australiens, des chiffres concrets concernant cette stratégie peuvent être
trouvés en observant le Cor Capital Fund,
géré par David Hood. Son plus récent rapport trimestriel est disponible, ainsi que les performances
de son fonds, qui je pense suffisent à considérer la stratégie.
Graphique
des performances de Cor Capital
Il est important de
noter que la ligne bleue représente la performance théorique de la stratégie
avant la date de lancement du fonds, et que la ligne blanche représente ses
performances réelles. Ce qui est évident ici, c’est la très faible volatilité
des performances du fonds – il est clair que les gains restent limités (comme
nous le montre la ligne Australian Equities entre 2006 et 2007), mais les
pertes sont également restreintes (comme nous pouvons le voir en 2008). Pour
ceux qui rechercheraient un plan d’investissement consistant et sécurisé sur
le long terme, le graphique ci-dessus prouve que la théorie de portefeuille
permanent ait du mérite.
Ces performances s’expliquent
en partie par le choix de classes d’actifs mais également par le
rééquilibrage des investissements entre ces classes d’actifs. A moins que
vous désiriez réellement conserver ces classes d’actifs, vendre celles qui
sont à la hausse et acheter celles qui baissent, la stratégie pourrait ne pas
fonctionner comme prévu.
Et malheureusement, si
vous recherchez quelqu’un qui puisse se charger de cette discipline pour
vous, Cor Capital offre actuellement ses services à des investisseurs
sophistiqués et de gros dont l’investissement initial peut commencer à
500.000 dollars. Pour les investisseurs américains, il existe un fonds qui
reprend le même concept, mais qui a tendance à s’appuyer un peu trop sur les
actifs qui combattent l’inflation, et investit 12% sur les pièces d’or, ce
qui selon moi représente un coût qui n’est pas nécessaire pour un fonds de
cette taille capable de se procurer des barres de 400 onces.
Si vous êtes intéressé
par cette stratégie, je vous conseille de lire The Permanent Portfolio de Craig Rowland, ainsi que son blog et le forum
de discussion qui lui est associé.
Je n’essaie pas de vous
convaincre d’investir en fonction de cette stratégie, je ne fais qu’attirer
votre attention vers elle. Il est évident que vous devriez discuter de votre
stratégie d’investissement avec votre conseiller financier – ce qui le
forcera au minimum de vous justifier son choix actuel.
Même si vous n’êtes pas
confortable avec des allocations de 25% et préférez établir vos propres pourcentages
d’allocations, le rééquilibrage est une bonne discipline à adopter. En
observant nos comptes clients, je peux voir que beaucoup d’entre eux n’ont
jamais vendu leur or ou leur argent, ou n’en jamais ont acheté davantage
depuis leur investissement initial il y a plusieurs années. J’ai du mal à
croire que leur pourcentage d’allocation aux métaux précieux soit resté le
même sur la période.
