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Cours Or & Argent
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Les écueils de l’or papier

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Publié le 29 octobre 2012
709 mots - Temps de lecture : 1 - 2 minutes
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SUIVRE : Crise L’or Londres
Rubrique : Editoriaux

 

 

 

 

L’effondrement de MF Global survenu l’an dernier a eu de graves répercussions sur les marchés financiers du monde. Etant donné que la société comptait parmi les plus importantes maisons de courtage de produits à effet de levier, c’est sans surprise que nous constatons que ce secteur a subi le plus gros des retombées de son effondrement.


Pour citer un exemple, les volumes d’échange sur les marchés Américains ont considérablement chuté et ce, pour deux raisons. Premièrement, les clients de MF Global qui attendent toujours que leur argent leur soit rendus, ne se lancent pas dans des opérations de trading. Deuxièmement, les clients d’autres maisons de courtage se sont bien entendu inquiétés de la sécurité de leur argent et ont, pour la plupart, retiré leurs fonds placés auprès de telles compagnies, ce qui a ensuite réduit la capacité d’échanges commerciaux de ces dernières.


L’or n’a pas été épargné par l’effondrement de MF Global. L’un de ses impacts majeurs a été l’apport d’une meilleure compréhension de ce qu’est réellement l’or papier et des risques qu’il représente. Les clients qui avaient eu l’idée de placer leur or auprès de MF Global ont eu une très mauvaise surprise. Comme l’annonçait récemment Reuters, ‘les clients dont les comptes ont été bloqués après l’effondrement de la maison de courtage et qui possèdent de l’or physique sous forme de barres n’ont pas encore vu leur propriété leur être rendues’. MF Global illustre clairement que posséder du métal auprès d’une maison de courtage revient à posséder de l’or papier et non un produit physique.


Il est important de bien connaître la différence fondamentale qu’il y a entre l’or papier et l’or physique, en dehors du fait que l’or papier permet un effet de levier. Avec l’or papier, vous êtes exposé à l’évolution du prix de l’or, sans réellement posséder de métal. L’or papier est un actif financier à très haut risque de contrepartie, comme ont pu l’apprendre les clients de MF Global. La valeur de leur or papier dépendait de la promesse d’une institution financière. L’or physique est, quant à lui, un actif tangible sans aucun risque de contrepartie.


Il est important de souligner qu’il existe bien plus d’or papier que d’or physique disponible à la livraison. L’organisme de compensation du Comex, à New York, ainsi que les organismes de compensation d’autres marchés sur lesquels sont échangés des produits à effet de levier ne sont que la partie visible des positions qu’il existe dans le monde sur l’or papier. Personne ne sait pour sûr quelles quantités d’or papier ont été émises jusqu’à aujourd’hui, mais il va sans dire qu’elles sont très importantes.


A mesure que la crise de la dette se poursuit et que la bousculade des particuliers, des banques centrales et des institutions sur le marché des métaux physiques s’intensifie, les défauts sont de plus en plus probables. Ils se produisent lorsque ceux qui doivent livrer du métal physique pour remplir leur contrat ne possèdent en réalité aucune quantité de métal physique. Le Comex n’est pas différent du marché des métaux de Londres qui faisait défaut sur ses contrats de nickel il y a de cela quelques années. Il semblerait que les mois à venir puissent devenir le théâtre de l’effondrement de bien d’autres banques et établissements financiers.


Depuis maintenant de nombreuses années, l’économie globale essuie une récession financière et tout au long de l’Histoire, ces dernières ont toujours été causées par des promesses non tenues. Lehman Brothers n’a par exemple pas su tenir ses promesses et plus récemment, le gouvernement Grec s’est trouvé dans l’incapacité de remplir ses engagements. Ainsi, la règle à suivre devrait être d’éviter à tout prix les actifs financiers en période de récession financière et, par extension, d’éviter les contrats à effet de levier sur l’or.


Dans la mesure où nos problèmes fiscaux et financiers demeurent aujourd’hui largement irrésolus, il est préférable de posséder de l’or physique plutôt que toute forme de substitut papier. Assurez-vous que votre or n’est pas placé auprès d’une banque ou d’une maison de courtage parce qu’il n’y serait pas en sûreté, comme ont pu le prouver Lehman Brothers, MF Global et bien d’autres. Placez toujours votre métal physique auprès de sociétés spécialisées dans le stockage et non dans le prêt de produits à effet de levier.

 

 

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