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On m’a récemment envoyé
un article selon lequel, au cours de la prochaine crise des marchés
financiers ou du prochain effondrement du marché des actions, nous
assisterons à une ruée vers le dollar ; mais que contrairement aux
crises passées, qui ont vu les investisseurs s’exposer au dollar grâce à l’achat
d’obligations américaines, la prochaine crise les verra se ruer directement
sur le dollar en liquide. C’est absolument faux, parce que les gros
investisseurs ne peuvent simplement pas acheter de dollars. Comme je suis sur
le point de l’expliquer, ils seront forcés d’acheter des actifs libellés en
dollars.
Si vous disposez de 50.000
dollars investis sur les obligations de sociétés et les actions, vous pouvez
vendre ces investissements et déposer le fruit de votre vente sur un compte
bancaire. Vous pouvez également retirer 50.000 dollars de billets de banque
et les conserver dans un coffre, chez vous. Dans le premier cas, vous prêtez
de l’argent à une banque et assumez un risque lié au crédit, mais votre dépôt
est assuré dans sa totalité, ce qui annule pratiquement ce risque. Dans le
deuxième cas, vous n’assumez pas de risque lié au crédit, mais vous risquez
qu’on vous vole votre argent. L’idée est qu’il soit faisable, pour un
investisseur qui disposerait de 50.000 dollars, de se tourner directement
vers des dollars liquides.
Ce n’est en revanche pas
le cas pour un investisseur qui disposerait de centaines de millions, ou de
milliards, de dollars.
Si vous disposez d’un
milliard de dollars d’investissements et voulez vous tourner vers les
devises, vous pouvez bien entendu vendre vos investissements et déposer le
fruit de votre vente sur un compte bancaire. La banque que vous choisirez
sera sans doute heureuse de recevoir votre argent, mais moins d’un pourcent de
votre dépôt sera assuré. Cela signifie que plus de 99% de votre dépôt sera
sujet au risque lié au crédit (en cas de faillite bancaire), qui peut être
très élevé en période de crise financière. Déposer de l’argent auprès d’une
banque vous oblige à assumer un risque de près de 100%. Ce n’est pas là le
genre de sécurité que vous recherchiez en vous tournant vers les devises !
De plus, si vous avez
beaucoup d’argent, le retirer du système bancaire n’est pas toujours une
solution. Premièrement, vous ne seriez certainement pas autorisé à convertir
de larges sommes d’argent en liquide, et même si vous l’étiez, vous devriez
prendre en compte le coût du transport, du stockage et de l’assurance de ce
liquide. Ce coût pourrait suffire à rendre l’exercice peu intéressant. L’accumulation
de telles quantités d’argent liquide aura l’effet secondaire indésirable d’attirer
vers vous le regard du gouvernement.
Si vous recherchez une
exposition au dollar et désirez mettre en sécurité de grosses sommes de
dollars sur une courte période, vous n’avez pas d’autre choix que de prêter
votre monnaie au gouvernement américain au travers de l’achat d’obligations.
C’est pourquoi une ruée vers le dollar sera toujours associée à une ruée vers
le marché des obligations.
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