J’ai cessé de compter
les articles publiés aujourd’hui qui pleurent la baisse du prix du dollar. L’action
des prix est mauvaise pour l’or (allez comprendre ce que ça veut dire). La
Chine a sous-déclaré ses réserves d’or. Non, la Chine se moque de l’or. Non,
elle veut en faire baisser le prix pour en acheter plus. Non, elle veut
convaincre le FMI d’inclure le yuan (sur lequel sont imposés des contrôles de
capitaux) au panier de devises des droits de tirage spéciaux. Non, la Chine
cherche a réévaluer l’or (encore une fois, qu’est-ce que ça veut dire ?).
Voici à quoi ressemble
votre cerveau une fois soumis au dollar. Des questions ?
Ce sont là les
inquiétudes de quelqu’un qui pense en dollars. Quelqu’un qui pense en dollars
achète de l’or pour une raison : le vendre. Soit il le vend lorsque son
prix grimpe et en tire plus de dollars que ce qu’il a payé pour l’obtenir.
Soit il le vend pour une somme moindre, et enregistre une perte.
Mais il doit vendre. Il
prévoit de vendre. Et son souci premier est le prix de l’or.
Je vous suggère, cher
lecteur, de penser en termes d’or. Le dollar distord les prix, les bilans,
les plans de développement – et la pensée. Voici un graphique qui présente le
dollar du point de vue de l’or.
Le dollar grimpe. C’est
une bonne chose pour tous eux qui ont un compte en banque, une entreprise,
une pension retraite, ou une assurance. Ou un emploi. C’est une mauvaise
chose si vous avez placé un pari à découvert sur le dollar grâce à de l’or
(ou acheté des contrats à terme sur l’or sur marge).
Je vous conseille de
vous concentrer sur la rareté de l’or. De l’or intègre-t-il le marché à
mesure que son prix baisse ? Ou disparaît-il pour accentuer la pénurie ?
Même ceux qui pensent en
dollars savent que si l’or devient rare à mesure que son prix baisse, alors
son prix finira par se retourner. Brutalement. D’autre part, si le métal
demeure abondant, ou devient plus abondant suite à une baisse de prix, son prix
pourrait continuer de baisser.
Que s’est-il donc passé
depuis que son prix a commencé à baisser ?
Voici un graphique qui
présente le prix de l’or. J’ai ajouté, en rouge, mon calcul de la rareté de l’or,
la co-base.
Une partie de la hausse
est liée au phénomène de backwardation temporaire. Alors qu’approche le jour
du premier avertissement pour les contrats livrables en août, la co-base a
tendance à grimper. En revanche, nous percevons également une hausse
proportionnelle sur les contrats livrables en octobre (qui sont en
backwardation depuis mercredi de la semaine dernière, alors que le prix de l’or
atteignait 1.149 dollars).
Relax, Max.
