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Si nous étions réellement sur le
point d'assister à l'apparition d'une bulle spéculative sur
l'or, il semblerait logique d'espérer une augmentation du nombre de
personnes cherchant à se renseigner à ce sujet, voulant acheter
des métaux précieux ou plus simplement s’informer. Une réelle bulle sur le prix de
l'or implique une frénésie d’activité de la part
des participants et les spectateurs, comme nous avons pu le voir avec les
bulles de l'internet et de l'immobilier.
L'activité de fusion-acquisition a connu
une escalade par le passé, dans le même temps que les prix
grimpaient. Une situation identique s'est produite autour de la bulle sur
l'immobilier, lorsque le volume des ventes (1] explosait en parallèle
à la bulle des prix [2]. Dans chacun de ces deux cas, de nombreux
investisseurs se sont trouvés dépassés par les
évènements.
Nous disposons désormais d'outils capables
d'évaluer de tels faits. Commençons tout d'abord par
présenter la situation avant de nous attacher à son
antithèse.
PRESENTATION DE LA SITUATION
Vous trouverez ci-dessous un graphique
présentant le nombre total de visiteurs uniques ayant visité Kitco :
Il n'y a pas de bulle quant au nombre de personnes
visitant Kitco, le site ayant en
réalité vu son nombre annuel de visiteurs diminuer de 1%.
Rappelons-nous que lorsque nous assistions
à l'apparition de la bulle sur la technologie, les compagnies internet
ne pouvaient être évaluées de manière rationnelle
sur la base de leurs profits, mais étaient comparées en termes
de trafic et de pages visitées. L'or ne peut à ce jour
prétendre à une telle chose.
Le volume commercial de l'or
ETF demeure contenu [4]:
 
La situation actuelle est assez différente
de ce qu'ont pu connaître Pulte Homes durant
la bulle sur l'immobilier [5] ou encore Cisco lors de la bulle sur la
technologie [6].
Puisqu’il parait que tout le monde
achète de l'or, où se trouvent donc tous les acheteurs ? Les indicateurs ci-dessus suggèrent
que les acheteurs au détail ne sont pas encore apparus en masse. Au
contraire, la personne moyenne a plus tendance aujourd’hui à
vendre qu’à acheter de l’or, à preuve les nombreux
sites qui se créent concernant l’achat
d’or.
Si la bulle sur l'or atteignait son point
culminant, nous devrions apercevoir le phénomène inverse
– c'est à dire des citoyens moyens acheteurs et non vendeurs
– comme cela semble s'être produit lors des bulles sur l'internet
et l'immobilier.
L'un des contre-arguments à tout cela
serait qu'il y ait un vendeur pour chaque acheteur. Cependant, sur le
marché de l'or, les acheteurs sont en prédominance des
raffineries qui achètent l'or en fonction de la valeur qu'elles en
perçoivent après l'avoir fondu puis
réinséré sur le marché. Elles sont assez
différentes des acheteurs au détail. Compte tenu des
quantités d'or disponibles, la raffinerie a plus de chances de voir
son acheteur être un fond d'investissement ou un milliardaire qu'un américain
moyen. Chaque transaction possède un vendeur et un acheteur, une
étude desquels permettant de tirer quelques conclusions.
Le graphique suivant étudie la fréquence
des recherches Google contenant les termes "bulle sur l'or"
(données exactes au 13/10/2010) [10]:
Sur le court terme, nous apercevons une relation
entre les fréquences les plus élevées de recherches
comprenant les termes "bulle sur l'or" et les hausses de courte
durée du prix de l'or. La dernière fois que la fréquence
de recherche enregistrait des résultats élevés, le prix
de l'or a en conséquence perdu 90 dollars par once avant de
connaître une nouvelle ascension. Il ne s'agit cependant là que
d'un indicateur sur le très court terme, ne suggérant à
lui seul qu'un recul de courte durée.
Comparé à sa valeur réelle
sur le long terme, l'or demeure peu cher. Jetons un œil à ce
graphique, représentant l'évolution du prix de l'or depuis
1871:
CONCLUSION
En se basant sur les données
présentées dans cet article, nous pouvons dire que les
indicateurs de sentiments ne suggèrent d'aucune manière que le
marché de l'or ait atteint sa dernière grande poussée
telle que nous avons pu l'observer pour d'autres bulles dans le passé.
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Annotations
[1] "Nouvelles ventes immobilières et
récessions", CalculatedRisk, Août
2010
[2] "Le cas des indices composites de Shiller
SA", CalculatedRisk, Juillet 2010
[3] "Kitco.com", Compete.com, Visiteurs uniques, 1 an
[4] Indice 'GLD', BigCharts, 1 an
[5] Indice 'PHM', BigCharts, 1999-2005
[6] Indice 'CSCO', BigCharts, 1999-2000
[7] "Entretien entre Bloomberg Television et
Mr T.", YouTube, 13 octobre 2010
[8] "CareerBuilder: 77% vivant de
chèques de règlement au chèque de paie", MoneyMusings, 24 septembre 2010
[9] "Oro Por Dinero: nouvelles
publicités Cash4Gold.com en anglais et espagnol" Ridiculous Infomercial Review, 26 octobre 2010
[10] "La bulle sur l'or", Google Trends, Toutes régions,
Toutes années
Goldmoney.com
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