Il fût un temps où les investisseurs se
tournaient vers l’or en temps de troubles. Ils se tournaient vers lui pour se
couvrir financièrement, l’or étant l’actif de protection financière et la réserve
de valeur ultime. Certains le percevaient même comme une devise alternative,
plus pure et plus originale que la monnaie papier.
Mais alors que se développe la crise grecque
et que le marché boursier chinois s’effondre, le prix de l’or continue de baisser.
Il vient d’atteindre un record à la baisse sur cinq ans, avec 1.080 dollars
l’once, et a perdu 44% depuis son record de 1.921 dollars atteint en
septembre 2011.
Ce record a été atteint alors que beaucoup
craignaient de voir les programmes de QE générer une inflation
hors-de-contrôle, et de voir la note de crédit des Etats-Unis révisée à la
baisse. Mais alors que la Fed se prépare à faire grimper les taux d’intérêt,
l’or semble avoir perdu son argument économique.
L’or et le dollar sont inversement
corrélés : lorsque le dollar grimpe, le métal a tendance à baisser, et
vice versa. Au cours de l’année dernière, le dollar a recommencé à grimper,
mais l’or est resté mal-aimé. Il a été tiré à la baisse par un marché
baissier qui affecte l’ensemble des marchandises.
Beaucoup pensent aujourd’hui que le prix de
l’or est très bas, mais tout est question de la période observée. Le prix de
l’or est très bas en comparaison à ces dernières années, mais il reste élevé
en comparaison à ces dernières décennies. Tout au long des années 1990, il
s’échangeait par exemple pour moins de 400 dollars.
Les ventes chinoises ont été blâmées pour la
récente faiblesse du prix de l’or, en raison des volumes record vendus sur le
Shanghai Gold Exchange. Il est possible que des investisseurs chinois se
soient trouvés dans l’incapacité de se débarrasser de leurs positions sur les
actions en raison des récentes restrictions gouvernementales, et aient eu à
vendre de l’or pour générer du capital.
L’or reste un actif clé pour certains, et une
certaine allocation à l’or est souvent recommandée en tant qu’assurance.
Lorsque les taux grimpent, comme ils devraient le faire cette année aux
Etats-Unis, le coût d’opportunité de la propriété d’actifs non-porteurs
d’intérêts grimpe. L’or aura besoin d’un renouveau de la crise financière
pour redevenir à la mode.
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