Philippe Béchade, analyste financier et rédacteur en chef à la Chronique
Agora, était invité à la Rencontre Annuelle d’AuCOFFRE.com en janvier
dernier. Après avoir mis en lumière la répartition des stocks d’or et de la
production minière dans le monde, il nous explique pourquoi la demande en or
de la Chine et la guerre monétaire plaident en faveur de l’or pour les
années à venir.
Devises, or et production minière
Philippe Béchade dresse d’abord un état des lieux des facteurs
susceptibles de favoriser l’or.
– 1er constat :La politique monétaire actuelle ultra accommodante – à
grands coups de QE (Quantitative Easing), de liquidités injectées (par la
FED, la BCE, la banque centrale du Japon et la banque centrale d’Angleterre…)
permet aux bulles d’actifs de ne pas exploser et de ne pas entrer en contact
avec l’économie réelle.
– 2e constat :Il y a 2 ans, l’or valait 1200$ l’once et en janvier, l’once
s’échangeait à 1095$ (1260$ ce jour !!). L’or a-t-il réellement perdu 10% en
deux ans ?
En fait non, c’est le dollar qui s’est apprécié de près de 15% par rapport à
l’euro sur les deux dernières années. Si vous détenez de l’or en euros, il
vaut toujours sensiblement la même chose qu’au mois de janvier 2014 et même
plus encore depuis le début de l’année 2016.
– 3e constat :La production des mines d’or a sévèrement corrigé depuis 2011.
L’évolution boursière des trusts miniers a chuté de l’ordre de 60 à 70%.
Le secteur minier est confronté à plusieurs problématiques :
– des teneurs de plus en plus faibles,
– des coûts d’extraction de plus en plus élevés, sans profit immédiat de la
baisse des prix du pétrole.
Aujourd’hui, il faut 33 barils et demi de pétrole pour acheter une once
d’or.
Après avoir montré que le niveau de valorisation des mines d’or était
totalement surréaliste (ratio entre la valeur des sociétés minières et leur
stock d’or estimé), Philippe Béchade a évoqué les principaux producteurs
d’or, en indiquant le prix de l’or en monnaie locale.
La seule possible épargne en Chine : l’or
Pourquoi la Chine est-elle si friande de l’or ? Le niveau de vie des
Chinois et leurs salaires ont fortement progressé, alors ils veulent
épargner. N’ayant pas de produits d’investissement type assurance-vie, les
Chinois ont la possibilité de faire les placements suivants :
– bons du trésor locaux (sans grand intérêt)
– immobilier (en bulle)
– le 3e vecteur de placement en Chine, c’est l’or.
Pendant les années Mao, la Chine a pris un grand retard par rapport à
l’Inde dans l’acquisition d’or qu’elle cherche à rattraper. Pour une question
d’épargne, la demande en or chinoise est donc très forte. C’est aussi
pourquoi elle en produit beaucoup.
Augmentation de la demande en or chinoise
Philippe Béchade nous explique ensuite pourquoi la Chine a retrouvé son
appétit pour l’or. Entre 2014 et 2015, les Chinois investissement beaucoup
(trop) dans l’immobilier, dans des biens vacants, pas finis… bref, des biens
invendables. A cette même période, les Chinois ont investi en bourse avec de
l’or pour garantie. Ils ont massivement liquidé l’or qu’ils détenaient pour
pouvoir spéculer en bourse.
Beaucoup de Chinois dont les revenus ont augmenté ont délocalisé une
bonne partie de leur fortune à l’étranger. Pékin a voulu stopper l’évasion
des capitaux en limitant l’investissement dans le dollar à 50
000$/personne/an. Le dollar ne peut donc plus servir de refuge au-delà de 50
000$.
Parallèlement, on a fait monter la bourse et les profits des entreprises
chinoises ont commencé à baisser. Beaucoup d’entreprises non rentables ont
commencé à faire des prêts, à se transformer en banques, à faire du prêt type
“subprime”. Les Chinois ont commencé à perdre de l’argent sur les marchés
financiers à partir du second semestre 2015 et risquent d’être “vaccinés” de
la bourse pour quelques années. Que font-ils ? Ils rachètent de l’or. Pour
les plus riches, sous forme de lingots et pour les classes moyennes sous
forme de lingotins ou du Panda
Chinois. Même si on n’a pas les chiffres exacts, la Chine en importe
énormément.
En Chine, pour une question d’épargne, de très belles perspectives
s’offrent dans l’or pour les années à venir.
Le cours de l’or est facile à manipuler
Les dérivés adossés au support or physique représentent environ 200
fois la quantité d’or négociable ou disponible. Pour 200 contrats à terme ou
certificats, on n’a une seule once d’or disponible réellement. Il est facile
de manipuler les masses d’or négociées sous forme de contrats à terme (or
papier ou or de bourse). C’est pourquoi on assiste régulièrement au moment de
l’ouverture du fixing de l’or à des “trous d’air”.
On peut créer de façon totalement artificielle des mouvements de baisse
que l’on peut réitérer régulièrement (pour décourager les investisseurs d’or
papier qui ne veulent plus prendre de mauvais coups sur l’or). L’or est donc
facilement manipulable.
L’or préserve de la valeur
Pour beaucoup de devises à part le dollar, détenir de l’or préserve la
valeur. Un brésilien, un argentin, un mexicain sera privilégié s’il détient
de l’or.
On est toujours en guerre des devises, on va continuer de l’argent qui
n’existe pas, d’en imprimer… La demande chinoise et la guerre monétaire
plaident en faveur de l’or.
Lire aussi l’intervention de Jean-Michel Cornu sur les monnaies complémentaires
Voir la vidéo dans son intégralité sur Youtube
