Bonjour Mish :
À l'approche de la prochaine crise de la dette, il est temps de poser
quelques questions.
La mesure généralisée des problèmes d'endettement d'un pays est la DET
en pourcentage du PIB.
Peu d'analystes remettent en question ce ratio. Mais c'est comme ça que
je vois les choses.
PIB = consommation + investissement + dépenses publiques + exportations
nettes.
En termes plus simples, le PIB est la somme du secteur privé plus le
secteur public, plus la balance commerciale nette.
Cependant, seul le secteur privé paie des impôts et c'est ce qui permet
le service de la dette. En fait, le secteur privé doit servir sa propre dette
ainsi que celle du secteur public.
Ainsi, un meilleur indicateur pour mesurer les niveaux d'endettement
est le PIB du secteur privé tel qu'il apparaît dans les recettes fiscales.
Cela nous dit la vraie histoire brutale du problème de la dette.
En prenant la Grèce comme exemple, la dette publique réelle est
supérieure à 300% du PIB. Étant donné que le secteur privé grec est inférieur
à 50% du PIB, la réalité brutale est que la Grèce a un niveau d'endettement
supérieur à 600% du PIB du secteur privé.
L'Etat grec reçoit environ 65 milliards d'euros d'impôts. C'est environ
10% du total des dettes.
Lors de la précédente crise de la dette grecque, les économistes ont
noté que la dette grecque représentait moins de 2% de la dette mondiale.
Le problème est que le reste du monde ne va pas au service de la dette
grecque. Le contribuable grec servira la dette grecque, et pour lui la facture
est insurmontable.
Aux États-Unis, la taxe fédérale américaine est d'environ 3,7 billions
de dollars. La dette totale est de 21 billions de dollars, plus les éléments
hors bilan moins la dette gouvernementale intérieure.
Si nous commençons à mesurer la dette par rapport au revenu des
individus qui serviront cette dette, nous obtiendrons une image plus juste
des défis actuels.
Nous nous leurrons avec cette mesure keynésienne de la dette au PIB.
Lars
