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Cours Or & Argent

Le platine, le métal précieux oublié

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Miles Franklin
Publié le 08 mars 2016
1447 mots - Temps de lecture : 3 - 5 minutes
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Rubrique : Editorial du Jour

Voilà une année qui commence sur les chapeaux de roues. Il faut dire que « paix, amour et harmonie » ne semblent pas être les mots d’ordre de 2016 – si les évènements terrifiants du weekend dernier sont un présage de ce qui reste à venir. En trois jours, l’Arabie Saoudite a non seulement brisé ses liens diplomatiques avec l’Iran (après que son ambassade iranienne a été brûlée par des militants téhéranais en colère), elle a aussi décrété qu’elle se moquait complètement de ce que peut bien penser la Maison blanche des décapitations de masse qui ont déclenché l’incident. Et si son attitude a manqué de froisser la Maison blanche, peut-être que l’étiquetage officiel de l’OTAN et des Etats-Unis de « menace à la sécurité nationale » par Vladimir Poutine y est parvenu. N’oublions pas non plus les frissons qui ont couru le long de la colonne vertébrale des politiciens américains suite à la promesse de Donald Trump de « couper la tête d’ISIS et de lui prendre son pétrole ».

Ajoutons à cela que la septième plus grosse banque portugaise, qui a récemment passé le test de stress de la BCE, a fait l’objet d’un bail-in – une opération qui a coûté 2,2 milliards d’euros aux déposants, un jour seulement après le passage de la nouvelle législation européenne sur le refinancement des banques. Et en parlant de lois draconiennes prenant effet ce mois-ci, le plus gros service public californien, Pacific Gas and Electric, a accueilli 2016 avec une hausse de 7% du coût d’électricité, malgré la « déflation » des prix de l’énergie. Je n’ai certainement pas besoin de rappeler aux chefs d’entreprise que le premier janvier a également apporté avec lui une hausse du salaire de base décidée par le gouvernement américain qui ne fera qu’étouffer l’économie davantage. Oh, et il y a aussi le mandat d’assurance par l’employeur d’Obamacare – raison pour laquelle j’ai qualifié Obamacare le mois dernier d’ « impact de balle dans la tête de l’économie de 2016 ».

En Extrême Orient, la Corée du Sud a annoncé une chute de 14% de ses exportations au mois de décembre, un déclin qui n’a fait que confirmer le ralentissement économique global. Les revenus des casinos de Macao se sont effondrés de 34% en 2015, ce qui prouve que les consommateurs n’ont plus rien à dépenser – chose que ma femme a également découvert ce weekend lors de soldes de janvier si drastiques qu’elle-même a eu du mal à croire les taux de rabais. L’industrie américaine, qui croule sous les stocks, souffre des soldes et emploie beaucoup trop de monde, est sur le point d’annoncer un début d’année aussi catastrophique qu’en 2008.

Ici, aux Etats-Unis de la Décimation Economique, nous faisons face non seulement à l’effondrement des volumes de ventes à mesure qu’implose la « consommation » - qui représente 70% du PIB ; mais aussi aux inondations dévastatrices de la rivière Mississippi. Non seulement la plus grosse Too Big To Fail de toutes, Bank of America, est d’avis que ses bénéfices sont sur le point d’enregistrer un plus gros déclin qu’en 2008.  Notez également qu’elle ait admis que les marchés financiers sont manipulés par la Fed ! Alors même que l’ami et partenaire de la Réserve fédérale, JP Morgan, commençait l’année en annonçant à ses clients que « les actions ne devraient pas se comporter pour le mieux au cours des douze à vingt-quatre mois à venir » et que « la stratégie d’achat en période de baisse pourrait être remplacée par une stratégie de vente en période de hausse ». Et l’article le plus lu ce weekend sur Yahoo ! Finance expliquait comment la hausse de taux supposément mise en place par la Fed n’a pas eu lieu, et que les taux collatéraux ont grimpé en raison des craintes liées à l’expansion des défauts de dettes.

Mais tout cela n’est rien en comparaison à ce qui s’est passé la nuit dernière en Chine. Suite à un effondrement massif et « inattendu » de son indice PMI manufacturier et un record à la baisse sur plusieurs années de la devise chinoise, le marché de Shanghai déjà en difficulté a été suspendu deux heures avant la fin de la journée suite à une chute de 7%. Juste après, les actions européennes ont perdu entre 3 et 4%, et les marchandises et les rendements des bons du Trésor se sont effondrés. Le Dow des contrats à terme a baissé de 2%, et l’or et l’argent ont de nouveau grimpé.

Et il n’est que 8h30 du matin à l’heure où j’écris ces lignes. Je suis curieux de voir ce qui arrivera aujourd’hui, moi qui hier soit ai dit à ma femme que cette nouvelle année marquerait une « année d’inflexion dans l’Histoire globale ». Mais venons-en maintenant au sujet le plus important du jour, à la stratégie qui pourra potentiellement nous protéger face à ce qui arrive. J’aborderai maintenant un sujet duquel j’ai rarement parlé par le passé, celui du métal oublié qu’est le platine.

Souvenez-vous que le platine, le palladium et le rhodium sont, au même titre que l’or et l’argent, membres du groupe des métaux précieux. Le rhodium est si rare qu’il est essentiellement impossible d’investir dessus et, de mon humble avis, le palladium est un métal uniquement industriel. En revanche, le platine ressemble bien plus à l’or et à l’argent, dans le sens où il est un métal rare et très recherché en raison de sa durabilité et de sa rareté. Bien que le platine n’ait jamais servi de métal monétaire, en termes directionnels, son prix suit largement ceux de l’or et de l’argent.

Le graphique ci-dessous présente les corrélations entre l’or, l’argent et le platine au cours de ces quatre dernières décennies – plus spécifiquement depuis le début du marché haussier des métaux précieux survenu en début de siècle. Comme vous pouvez le voir, les trois métaux ont fluctué ensemble, notamment si nous laissons de côté la flambée anormale du prix du platine survenue entre 2007 et 2008 et liée à une pénurie d’électricité en Afrique du Sud.

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En 2015, le prix du platine a chuté plus brutalement que ceux de l’or et de l’argent, malgré un effondrement de la production de platine, une rareté évidente sur le marché au détail, et les difficultés accrues de production au travers du secteur. La production de l’industrie dans son ensemble, dont 70% émane du terrain vague économique en implosion qu’est l’Afrique du Sud, a atteint un record en 2006 avec sept millions d’onces – soit seulement 5% de la production d’or globale. Elle est retombée à moins de six millions d’onces en 2015. Puisque les dépenses de capital de l’industrie ont plongé de près de 70% en dix ans, il n’y a que peu de chances que la production remonte dans un avenir proche – surtout au prix de 875 dollars l’once, un prix moitié moins élevé que son coût de production marginal de 1.200 à 1.400 dollars par once.

La rareté du platine a été telle que l’atelier monétaire des Etats-Unis a cessé de vendre des Platinum Eagles entre 2009 et 2013, après quoi elle en a remis en vente en 2014 pour une durée de dix mois. Après avoir vendu 16.000 onces additionnelles, ses stocks se sont épuisés en octobre 2014. Elle n’a depuis pas vendu la moindre once de platine. Des pénuries similaires ont affecté les Maple Leaf de platine du Canada et les Platypus de platine de l’Australie. En revanche, les plus opportunistes peuvent toujours acheter du métal, notamment sous forme de barres émises par des organismes externes aux gouvernements.

L’idée derrière cet article – en-dehors de ma volonté de pousser les propriétaires de métaux précieux à considérer une optimisation de leur portefeuille au vu des opportunités qui nous ont été offertes l’an dernier par les mouvements extrêmes sur les marchés – est que le ratio or/platine est aujourd’hui tout en haut de son écart historique, l’or se vendant actuellement 22% de plus que le platine contre une moyenne sur 40 ans de 17% de moins. Je n’essaie pas de dire que le ratio s’en retournera à sa moyenne historique. En revanche, au vu des facteurs précédemment mentionnés, il y a des chances qu’il finisse par baisser, comme le devrait également le ratio or/argent.

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Maintenant que 2016 est arrivée, et avec elle une situation politique, économique, sociale et financière qui pourrait s’avérer la pire que nous ayons jamais traversé, nous ne pouvons souligner suffisamment la nécessité de nous protéger face à ce qui nous attend. Il est temps, aujourd’hui plus que jamais, de nous pencher sur nos actifs financiers, d’observer la viabilité de nos positions et d’agir en conséquence.

 

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Andy Hoffman est un analyste financier qui se consacre aux marches des métaux, principalement l’or et l’argent.
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