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Cours Or & Argent en

Un symptôme délirant de la bulle obligataire : le Mexique emprunte à 100 ans en euros

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Publié le 16 avril 2015
588 mots - Temps de lecture : 1 - 2 minutes
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Rubrique : Editoriaux

Les politiques de taux zéro et d’assouplissement quantitatif des banques centrales du Japon, des Etats-Unis et de l’Europe provoquent un déluge de liquidité, nous le savons, et celui-ci se manifeste par une hausse inconsidérée des indices boursiers et un écrasement des taux auxquels empruntent les grands pays. On peut parler de bulle, sur les marchés boursiers comme sur les emprunts obligataires. La France, l’Italie et l’Espagne empruntent à 10 ans à moins de 2%, alors que leur dette publique ne cesse d’augmenter et que la croissance demeure nulle, une situation intenable à long terme mais qu’importe, les investisseurs achètent ! Le QE de 60 milliards d’euros par mois qu’a lancé la BCE en mars accentuera encore cette euphorie trompeuse.

Pour les pays bien portants on assiste à des premières mondiales : la Suisse vient d’emprunter à 10 ans à un taux négatif, elle a levé 232,5 millions de francs suisses à -0,055 %. Les investisseurs payent pour que leur argent soit gardé, et ce pendant 10 ans… Bien sûr, si les taux suisses continuent de baisser, ces investisseurs pourront revendre leurs titres en réalisant une plus-value, idem si le franc suisse monte, ils pourront enregistrer un gain en termes de change. Cependant le placement en lui-même coûte de l’argent et il faut espérer un environnement favorable pour réaliser une plus-value.

Mais l’exemple le plus délirant de cette bulle obligataire nous vient du Mexique qui a émis un emprunt de 1,5 milliards d’euros à un taux de 4,2% sur une durée de 100 ans. On pourrait croire à un gag mais c’est bien sérieux. Examinons les aspects de cette folie peu ordinaire :

> Mexico n’emprunte pas dans sa monnaie, le peso, ni même en dollars, alors que son économie est largement connectée à celle de son puissant voisin, mais en euros. Le risque de change est donc sérieux : si la monnaie mexicaine perd la moitié de sa valeur par rapport à l’euro, le poids de cet emprunt dans les comptes publics sera multiplié par deux. Et le peso n’est pas une monnaie solide, loin s’en faut.

> Le Mexique connaît épisodiquement des crises monétaires (la dernière date de 1994), le risque de défaut n’est donc pas à écarter. Le taux (le prix du risque) de 4,2% semble bien faible en comparaison.

> Emprunter 100 euros pendant 100 ans à un taux annuel de 4,2%, cela revient à payer 420 euros d’intérêts, plus le principal qui est remboursé à l’échéance, soit 520 euros au total (les emprunts souverains sont in fine). Et même si les euros dans 100 ans vaudront moins que ceux d’aujourd’hui (enfin, à condition que l’inflation reparte, sinon en cas de déflation c’est le contraire), on mesure l’irresponsabilité du pouvoir mexicain et son mépris des générations futures.

> L’euro existera-t-il dans 100 ans ? On remercie les Mexicains, qui ont du faire appel au don de prophétie des anciennes civilisations aztèques, de nous apporter la réponse.

Ne riez pas, cet emprunt mexicain va peut être se retrouver dans votre assurance-vie, car 4,2% représente un rendement très enviable aujourd’hui dans la zone euro. Et si le Mexique ne rembourse pas ? Pas grave, dans un siècle nous ne serons plus là pour le voir. Alors soyons fous, soyons irresponsables et Viva Mexico ! On prend le pari que ce genre d’emprunt va se répandre…

Petite conseil tout de même : pour garantir un capital sur un siècle il n’existe qu’un seul actif, et c’est l’or physique bien entendu. Pour le Mexique, préférez sa gastronomie, et encore.

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Philippe Herlin est chercheur en finance et chargé de cours au Conservatoire National des Arts et Métiers à Paris. Il est également contributeur sur le site Goldbroker.com
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Ils ont compris la leçon : "n'hypothéquez pas l'avenir de vos enfants"..... "ok, on va hypothéquer celui de nos arrière-petits enfants".

C'est logique.. calculez le risque (ah non, du coup c'est plutôt une "chance") que notre civilisation et/ou notre monde ait disparu dans une ou deux générations, cela explique le taux pas trop élevé.. 30% de chance qu'il n'y ait plus personne pour réclamer la dette.

Mais pour que ce soit soutenable, il faut à tout prix empêcher les scientifiques de découvrir le secret de l'immortalité.

"cet emprunt mexicain va peut être se retrouver dans votre assurance-vie, car 4,2% représente un rendement très enviable aujourd’hui dans la zone euro."

Pendant ce temps là on a eu du taux directeur en Russie à +17%, mais il ne faut pas le faire savoir. C'est pas bien, pas sain. Il y a des risques de boulversements politiques là bas. L'économie c'est du vent. Les gens font ce qu'ils y veulent, ils ne suivent pas les lignes. Pour tout dire ils n'ont même pas de dettes pour garantir qu'ils feront toujours ce qu'on leur demande !
Et puis souvenez-vous des emprunts russes, quel précédent funeste !

Non, non, signez là Madame Michu: j'ai des bonnes oblig du gouvernement français, vendues par des bonnes banques françaises dont vous voyez les agences dans la rue.
Le Mexique emprunte sans dire pourquoi. Peut-être pour investir à 100 ans, mais peut-être aussi pour consommer tout de suite.
Dans ce deuxième cas, les jeunes Mexicains du XXIIè siècle seront ravis de se faire dépouiller de 520€ pour régler 100€ de consommation ou de gaspillage de leurs arrière-arrière-grands parents !

Comme si on levait un nouvel impôt aujourd'hui pour payer les factures des obus de gaz répandus au dessus des tranchées ? Ou le chauffage des hôpitaux de l'arrière ?
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Ils ont compris la leçon : "n'hypothéquez pas l'avenir de vos enfants"..... "ok, on va hypothéquer celui de nos arrière-petits enfants". C'est logique.. calculez le risque (ah non, du coup c'est plutôt une "chance") que notre civilisation et/ou notre mo  Lire la suite
RalphZ - 18/04/2015 à 07:30 GMT
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