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Cours Or & Argent en

Bitcoin, BitGold, GoldMoney - et BullionVault

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Publié le 03 juin 2015
2010 mots - Temps de lecture : 5 - 8 minutes
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GoldMoney a été repris par un service de Bitcoin / or qui s’appelle BitGold.

Quel est le point de vue de BullionVault ?

« Beaucoup d’investisseurs dans l’or auront été surpris par l’annonce faite la semaine passée du rachat par BitGold de l’un de nos concurrents, GoldMoney »..

D’un point de vue personnel, je suis ravi pour James Turk, le fondateur et guide de GoldMoney, qui était déjà en retraite et avec qui j’ai participé à plusieurs événements et déjeuners. Mais le rachat a un nombre d’aspects qui demandent absolument à être commentés.

Les données de GoldMoney.

L’entreprise que je dirige, BullionVault, publie ses résultats audités chaque année. GoldMoney ne l’a jamais fait, et cela montre une fois de plus pourquoi la transparence est profondément saine.

A 00H41 samedi matin, heures de Londres (après la clôture de la bourse de Toronto vendredi soir), l’historique récent du négoce de GoldMoney a été discrètement publié par BitGold. Cette société a dû indiquer au marché des actions ce qu’elle avait acheté. Les résultats font peur.

  • Les ventes de GoldMoney ont chuté – de 78,7% sur trois ans.
  • L’entreprise a perdu 9,4 millions de livres sterling (13,16 M€) en seulement un an (2014).
  • Ses actifs nets ont reculé de 25,4 à 13,1 millions de livres (soit de 35,56 à 18,34 M€) entre 2013 et 2015.
  • A la fin de son année fiscale en mars 2015, l’entreprise enregistre encore des pertes.

La première chose que nous devrions comprendre est comment GoldMoney a perdu autant d’argent en 2014. La réponse est probablement un ensemble de choses, mais surtout ils ont utilisé leur gestion pour spéculer sur les cours de l’or. Ou dans un langage spécifique aux annonces des entreprises :

« Les profits (et pertes) pour l’année fiscale incluent certains gains et pertes sur des inventaires non protégés de métaux, ce qui n’est pas une activité récurrente pour BitGold. » 

Combien exactement a été perdu, cela n’a pas été dévoilé, mais ce sera un soulagement pour les actionnaires de BitGold que cette partie des pertes peut être endiguée en éliminant l’aspect spéculatif des politiques de l’entreprise.

Le stockage de l’or

Ce qui est plus important pour les nouveaux et potentiels clients de BitGold est que BitGold continue de promouvoir un modèle économique qui offre un stockage d’or gratuit.

Le stockage est l’un des coûts les plus importants pour un service substantiel d’or en coffre, et le coût doit sûrement être recoupé pour une jeune et fragile entreprise. 

BitGold offre certainement un stockage en coffre « gratuit ». Mais c’est seulement parce que BitGold était, jusqu’à présent, si minuscule. L’entreprise n’avait qu’un quart de tonnes d’or en coffres, donc elle a pu supporter les coûts de stockage insignifiants jusqu’ici.

GoldMoney, d’un autre côté, gère 870 tonnes d’or et d’argent, qui appartiennent à ses clients. Stocker et assurer une telle quantité de métaux dans un coffre-fort d’une tierce partie arrache un morceau du budget mensuel, et BitGold n’est simplement pas une entreprise viable si elle offre le stockage et l’assurance gratuite pour tout l’or et l’argent.

BitGold le sait. Après une clarification lors de la conférence téléphonique qui a suivi l’accord, il semble que BitGold n’offrira pas aux nouveaux clients de GoldMoney le stockage gratuit de l’or et de l’argent. Donc cette partie de la proposition publiée sur leur site internet va probablement être supprimée, ou possiblement retirée pour les utilisateurs de GoldMoney. Ce n’est pas encore entièrement clair.

Sans le stockage gratuit le trading qu’offre BitGold n’est pas spécialement attractif. 2% aller-retour en plus ? C’est à peine impressionnant sur un marché aussi compétitif.

Réductions des fonds de roulement

Cependant, selon moi, l’aspect le moins attractif de l’accord est que les fonds de roulement dans l’entreprise ont été retirés, laissant GoldMoney opérer avec des protections financières beaucoup plus minces qu’elles ne l’ont été – depuis leurs pertes significatives.

Après avoir perdu la moitié de ses actifs nets en trois ans – en baisse de 25,4 à 13,1 millions de livres sterling, tout sauf trois millions de dollars (2 M£) des 13 millions de livres restant du capital de GoldMoney sont maintenant payés aux actionnaires. Cela fait 11,1 millions de livres qui sortent de l’entreprise. Ce ne sont pas des pertes, mais une « distribution spéciale » aux actionnaires de GoldMoney.

Ce qui reste, juste deux millions de livres sterling (2,80 m€), sera ajouté aux liquidités nettes de BitGold. C’est comme cela qu’ils arrivent à des fonds de roulement après l’accord de 12,5 millions de dollars canadiens (9,18 M€).

Mais même quand (si) leurs souscription sont exercées, amenant 5,5 millions de dollars canadiens en plus (4 M€), cela ne fait que 18 millions de dollars canadiens de fonds de roulement (environ 13 M€).

Au lieu de combiner une force financière pour que les deux entités avancent de concert, l’effet du retrait des actifs de GoldMoney est de réduire les capitaux tampons de 20,5 à 9 millions de livres sterling pour les deux entreprises. Avec 870 tonnes de métaux à gérer, et les projets audacieux d’investissement et d’expansion de BitGold, l’affaire est sérieusement légère en capitaux.   

Les projets d’expansion de BitGold

Les projets d’expansion de BitGold méritent l’attention. BitGold est une nouvelle « entreprise de technologie internet au stade de développement » (voir BitGold: Listing Application, TSX Venture Exchange, 8 Mai 2015) avec une remarquable cote des actions.

Son PDG, Roy Sebag, a amené avec lui un enthousiasme louable pour l’or et les bitcoins, et des tonnes de talent financier, mais son entreprise semble projeter d’offrir un amalgame des trois idées. L’une d’entre elles est réalisée depuis longtemps moins chère ailleurs, par des sociétés avec une base beaucoup plus solide que ce qu’il peut offrir. Et deux autres idées ont déjà échoué.

  1. BitGold vous offre la chance d’acheter et de posséder l’or. Selon le site de BitGold, le coût net aller-retour pour l’or est de 2%. Cela n’est pas une valeur exceptionnelle. L’aller-retour de BullionVault est de 1%, et cela se réduire rapidement au-delà de 75 000 dollars (je connais encore mal la proposition des frais de stockage de BitGold et comment cela fonctionnera pour les utilisateurs de GoldMoney sur le long terme).
  2. BitGold s’attend aussi à ce que vous utilisiez le service pour négocier de l’or, des devises et des bitcoins. Le problème avec cette idée de négoce est que cela a été essayé très récemment par Netagio (alors filiale de GoldMoney) et cela a échoué. Nous les propriétaires d’or sommes un peu des dinosaures. Et après quatre mois, Netagio a reçu peu d’intérêt de la part des clients. Originellement financé par GoldMoney et lancé à l’été 2014, le service a fermé discrètement en février 2015.
  3. Enfin, BitGold estime que vous allez choisir de faire des paiements soutenus par une réserve d’or, et même faire du shopping avec un carte Visa spéciale. Les deux diminueront votre stock d’or à mesure que vous dépensez. GoldMoney a essayé, elle-même, d’offrir une fonction de paiement avec l’or, et a laissé tomber quand ils ont fait face à la pratique de la loi de Gresham qui dit que « la mauvaise monnaie fait sortir la bonne » [de la circulation].

Ce que dit la loi de Gresham est que ce sera une longue lutte en amont de persuader les gens qu’à la fois a) l’or est meilleur que les dollars (ou les bitcoins) pour stocker la valeur de votre épargne et b) qu’une fois que vous êtes finalement d’accord, et avez acheté de l’or, vous devriez le dépenser ! C’est une contradiction. En plus de cela, il semble y avoir des frais additionnels de 2% si vous utilisez votre carte Visa BitGold. Est-ce vraiment ce que veulent les épargnants en or ?

Roy Sebag a indiqué lors de la conférence téléphonique qu’il pense que la barrière pour l’adoption des idées de paiement de GoldMoney était technologique. J’en doute. Et James Turk n’aura pas oublié ce que son équipe à GoldMoney a écrit à ces clients à ce sujet en décembre 2011 :

« Cher utilisateur,

… nous avons décidé de suspendre les services suivants jusqu’à nouvel ordre avec effet en date du 21 janvier 2012 :

·         Le service pour faire et recevoir des paiements en métaux or de et vers un autre client de GoldMoney.

·         Le service de conversion directe entre les différentes devises.

Notre recherche a montré que l’utilisation des paiements en métaux de nos clients et des services de conversion de devises ne sont pas significatifs et que nous estimons que la suppression de ces services ne sera pas un inconvénient pour la majorité de nos clients. »

Réserves d’or et systèmes de paiement

Je soutiens entièrement la suspension des services de paiement de GoldMoney en 2011 car je n’ai jamais aimé lier des stocks d’or en coffre à des services de paiements. Permettez-moi d’expliquer.

Peu de gens laissent 50 000 dollars US (la taille d’un compte normal de GoldMoney) dans leur compte courant ou chèque. La plupart ne se sentiront pas confortable à l’idée de laisser une telle somme d’argent dans un endroit où il est relativement facile de payer quelqu’un d’autre. Mais BitGold essaie de laisser ou encourager les détenteurs de compte GoldMoney de faire des paiements. Pour BitGold, c’est l’idée de cet accord de rachat.

Mais il est peu raisonnable de supposer que personne ne trouvera jamais les mots de passe de BitGold. Une politique bien meilleure serait de supposer que les mots de passe seront découverts mais que l’argent reste en sécurité.

C’est pourquoi les paiements vers d’autres personnes sont interdits par BullionVault. La monnaie (ou l’or) qui existe dans un compte BullionVault ne peut que retourner vers la source des fonds, ce qui veut dire que si quelqu’un trouve les mots de passe et pirate le compte (ce qui déclenchera une alarme anti vol sur votre téléphone) le pire qu’ils puissent faire sera de vendre votre or au prix actuel du marché et d’envoyer les recettes vers la source des fonds.

Selon moi, aucune réserve d’or substantielle ne devrait être connectée à un système de paiements diverses, et encore moins qui soit irréversible et anonyme, comme le sont les bitcoins. Ce n’est pas très fiable.

La synergie GoldMoney / BitGold

A la conférence de mardi, Roy Sebag a indiqué pourquoi il reprenait GoldMoney. Et il est parfaitement logique, en se basant sur ce qu’il sait. Il cherche une masse critique pour les effets de réseau qui sont nécessaires pour démarrer le système de paiements BitGold.

Mais pour les raisons que j’ai expliquées je pense qu’il ne trouvera pas plus d’enthousiasme pour les paiements en or et bitcoins parmi les utilisateurs de GoldMoney qu’avait trouvé James en 2011 et 2014, ou en effet que je trouverai parmi les utilisateurs de BullionVault. La question importante devient alors de combien de ses ressources limitées BitGold utilisera pour transformer les pertes de GoldMoney en profits, si cela n’offre pas les récompenses qu’il anticipe. Nous verrons.

BullionVault

Si vous êtes un client de GoldMoney souvenez-vous que BullionVault et GoldMoney ont offert un service similaire. Nous opérons de façon très similaire, bien qu’il semble que BullionVault ait, au moins depuis quelques années, été l’organisation la plus prudente. Nous étions autrefois de taille similaire. BullionVault a maintenant trois fois le fond de roulement de 27 millions de livres (37,83 M€) que BitGold propose pour l’entièreté de son organisation (9,5 millions de livres).

Rien n’a changé chez BullionVault. Nous avons toujours été plus transparents que GoldMoney. Nos comptes audités ont toujours été publié sur notre site. Nos audits quotidiens ont toujours prouvé à nos clients quotidiennement que leur or est bien là dans le coffre-fort. Les prix que vous payez sont toujours considérés comme plus bas que ce que vous payez chez GoldMoney. J’estime que ces raisons font que ces 36 dernières mois notre entreprise s’est développée régulièrement par rapport à GoldMoney et ce de 1% par mois, et c’est pourquoi nous sommes environ un tiers plus important que GoldMoney en tout.

L’original de l’article ainsi qu’un tableau comparatif est disponible sur la version anglaise de GoldNews.

Paul Tustain
CEO BullionVault

 

 

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