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Le
gouvernement indien annoncera demain le lancement de son programme
d’obligations souveraines sur l’or, destiné à répondre à la demande
d’investissement sur l’or des citoyens du pays et corriger ce qu’il perçoit
comme les aberrations du marché de l’or domestique. Au vu de la réponse
négative qu’ont reçu des programmes similaires lancés par le passé, il est
possible que le gouvernement structure son nouveau produit de manière à ce
qu’il triomphe sur les produits comparables disponibles sur le marché, tels
que les ETF et les barres d’or physique. Le gouvernement estime aujourd’hui
qu’il lui sera facile de mener son projet de monétisation à bien.
La
Banque de réserve d’Inde a fixé le prix public des obligations sur l’or à
2.684 roupies par gramme, et acceptera les premières demandes entre les 5 et
20 novembre. Etabli en tant qu’alternatives à l’or physique, le programme
d’obligations sur l’or offrira aux investisseurs un taux d’intérêt de 2,75%
et une variation de poids, depuis 2 jusqu’à 500 grammes.
Il
pourrait parvenir à réduire les importations d’or et régler un aspect du
problème de déficit de compte courant de l’Inde, tout en satisfaisant
l’appétit domestique pour le métal sans pour autant faire pression sur la
configuration macroéconomique.
En
Inde, l’or est principalement utilisé pour la fabrication de bijoux et
l’investissement. Les barres et pièces d’or des citoyens pourraient se voir
converties en obligations, qui offrent des rendements et ne souffrent pas de
frais de stockage. Autres avantages, les investisseurs n’auront plus besoin
de faire vérifier la qualité de leur métal, et ces obligations pourront être
utilisées comme collatéral dans le cadre de prêts.
Dans
le cas des obligations sur l’or, le gouvernement indien jouant le rôle de
contrepartie, ce dernier prend le risque de voir le prix de l’or
grimper ; et les investisseurs ont la possibilité de conserver leurs
obligations pour une durée additionnelle en cas de baisse de prix.
Le
problème, en revanche, c’est qu’il n’est possible d’acheter que des
obligations représentant 2, 5 ou encore 10 grammes d’or, et que la somme
minimum à investir est de plus de 5.000 roupies. Les plus petits
investisseurs ne pourront peut-être pas tirer avantage de ce programme et
continueront de se tourner vers les ETF et les fonds mutuels, qui permettent
de plus petits investissements. Dans le cas d’une baisse de prix, la perte
liée à un investissement systématique sur les ETF serait moins lourde que
celle liée à un investissement important sur les obligations souveraines sur
l’or.
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