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Je poursuivrai ici mon étude des taux de change sur la
période 1914-1941.
Comme précédemment, les
données stipulent que « les taux sont nominaux pour au moins cinq jours
par mois », ce que j’appelle des « contrôles de capital ». Il
ne fait aucun doute que des contrôles de capital aient existé avant, pendant
et après la période.
Pologne :
 
La Pologne a souffert d’une hyperinflation après la première guerre mondiale.
La situation s’est stabilisée en 1924, et le mark a été remplacé par un zloty
garanti par de l’or en mai de la même année. Hélas, il a été dévalué à son
tour à la fin 1925. La Pologne n’a pas dévalué pendant les années 1930.
Portugal :
Le Portugal a enregistré une dévaluation majeure à la fin de la première
guerre mondiale, qui a engendré une légère hyperinflation. Après le
rattachement de sa devise à l’or en 1925, le pays a enregistré une petite
dévaluation en 1927. L’escudo est ensuite essentiellement resté attaché à la
livre britannique, et a suivi sa dévaluation de 1931 et celles qui ont suivi.
Roumanie :
La devise de la Roumanie a elle aussi enregistré un déclin majeur après la
première guerre mondiale. Elle a été rattachée à l’or en 1927, et dévalue en
1935.
Russie :
Le gouvernement russe a imprimé de l’argent pour financer la première
guerre mondiale, comme l’ont fait d’autres gouvernements du monde. En
revanche, sa devise a subi un déclin supérieur à celles d’autres pays comme les
Etats-Unis, l’Angleterre ou l’Allemagne. Puisque les Etats-Unis imprimaient
eux-aussi, et que la valeur du dollar n’était pas réellement de 20,67 dollars
pour une once d’or, le degré de déclin du rouble a été quelque peu supérieur
à ce que montre le graphique. Le degré de dépréciation de la devise, couplé à
la vente des produits à la consommation à des prix fixés par le gouvernement,
a déclenché les émeutes qui ont mené à la révolution communiste.
Afrique du Sud :
L’Afrique du Sud a suivi la livre britannique. Elle n’a pas suivi
immédiatement la dévaluation de la livre de 1931, mais a attendu jusqu’en
1933, ayant peut-être tenu compte des politiques américaines.
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