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Ben Bernanke,
gouverneur de la Réserve Fédérale, donna il y a quelques
jours un cours magistral à des étudiants de
l’Université George Washington. Ce cours est le premier
d’une série de quatre leçons intitulée ‘La
Réserve Fédérale et son rôle au sein de
l’économie d’aujourd’hui’. Selon un rapport de
ZeroHedge, il aurait au cours
de cette première leçon cité plus de fois les mots
‘étalon’ et ‘or’ que ‘banque’ et
‘centrale’.
Le contenu de ce cours magistral n’est pas
encore disponible sur le site de la Fed, mais Business Insider en fournit un
résumé sur son site internet. D’un ton clair, et laissant
paraître sa dévotion habituelle et presque religieuse pour les
devises fiduciaires, Business Insider s’exclame avec grand enthousiasme que
monsieur Bernanke a “assassiné l'étalon or”.
J’ai donc jugé utile de
présenter une autre version de l’histoire. Voici ci-dessous les
commentaires (en italique) de Business Insider, sensés dénigrer l’or,
suivis l’un après l’autre de mon point de vue personnel.
Business Insider :
‘Avoir un étalon or, c’est aller extraire de l’or en
Afrique du Sud pour le placer dans un sous-sol à New York. Ça
n’a pas de sens’.
Le monde dans lequel nous vivons est loin d’être parfait.
S’il l’était, nous n’aurions pas besoin de police,
nos banquiers centraux prendraient les bonnes décisions, et nos hommes
politiques sauraient comment éviter de dépenser trop
d’argent. Mais les voleurs, les mauvaises décisions, et les
dépenses excessives des gouvernements sont des réalités
de la vie. Nous avons donc besoin que l’or en tant que forme
monétaire naturelle, et dont les réserves sont
déterminées par l’économie minière. Vous
serez sûrement heureux d’entendre que la répartition
géographique de ce minéral au sein de la croûte terrestre
prévient l’extraction de quantités d’or trop
importantes – notons peut-être quelques exceptions, des mines
étant au cours de l’Histoire quelquefois parvenues à
extraire d’importantes quantités d’or pendant une courte
durée. En conséquence, les 5000 ans d’histoire de
l’utilisation de l’or en tant que monnaie est bien plus
importante que celle des banquiers centraux de la réserve
Fédérale.
Business Insider :
‘L’étalon or finit par lier les devises de tous, liant
dans le même temps les politiques d’un pays à celles
d’un autre (de la même manière que celles des Etats-Unis
sont aujourd’hui transmises à la Chine, dans la mesure où
le prix du yuan est fixé par rapport à celui du dollar). Par
exemple, si la Grande-Bretagne fixait le prix de l’or en livres, et que
les Etats-Unis fixaient le prix d’une once d’or en dollars, alors
la livre et le dollar seraient liés l’un à
l’autre’.
Parfaitement, et c’est l’un des nombreux
bénéfices de l’étalon or. Lors d’un discours
au Congrès, Alan Greenspan avait appelé ceci
l’automaticité de l’étalon or. Le capital peut
ainsi circuler librement entre les pays dont le système
économique est basé sur l’étalon or, en fonction
de l’endroit où les investisseurs s’imaginent que leur
capital pourrait au mieux être récompensé. Lorsque les
règles de l’étalon or étaient de rigueur, les
cycles ‘croissance/récession’ étaient
mitigés. Les déséquilibres financiers se sont fortement
aggravés à l’échelle globale au cours de ces
quelques dernières décennies, et la hausse du nombre de
‘fonds souverains’ créés par les pays aux surplus
commerciaux perpétuels n’est autre que le fruit de
l’abandon de l’étalon or.
Business Insider:
'L'étalon or, comme l'a démontré William Jennings Bryan, crée la déflation. Comme il
le disait parfois, ‘Puisque les fermiers exprimaient souvent leurs
dettes en or, la perte de pouvoir d’achat des matières
premières les ont détruits’’.
La déflation est-elle une mauvaise chose ? Les baisses de
prix nous sont toujours bénéfiques. Même les fermiers
bénéficient de pouvoir payer moins pour leur essence et les
autres biens et services qui leur sont vitaux. Le discours de Bryan lors de
la Convention Démocratique Nationale de 1896 était plus
basé sur un objectif politique qu’appuyé sur des lois
économiques solides. Comme sa campagne présidentielle et ses
aspirations politiques commençaient à chanceler, il a
tenté d’appâter les fermier du pays afin qu’ils
soutiennent sa cause. Cela n’a pas fonctionné, bien que les
opposants à l’étalon or continuent encore
aujourd’hui de le citer. Au passage, Bryan ne désirait ni
abandonner l’étalon or ni de s’en faire l’avocat. Il
tentait simplement d’introduire un étalon argent plutôt
qu’un étalon or.
Business Insider :
‘L’étalon or tend à entraîner une augmentation
des taux d’intérêts en temps de récession, et de
les diminuer en temps de reprise économique, ce qui est tout le
contraire de ce que devrait faire une politique monétaire’.
Ce commentaire ne fait pas preuve d’une bonne
compréhension de l’étalon or. Il serait plus juste de
dire que les taux d’intérêts sont augmentés
volontairement afin de mettre fin à la croissance avant qu’elle
ne devienne incontrôlable et n’entraîne une misère
trop importante après l’arrivée d’une
récession. Le problème de notre histoire monétaire est
la récurrence des cycles ‘croissance/récession’. Ce
problème est causé par notre système bancaire de
réserve fractionnaire, pas par l’or.
Business Insider :
‘L’économie était bien plus volatile sous
l’étalon or. Il suffit pour s’en rendre compte
d’observer l’époque d’avant la Fed’.
Bernanke a-t-il réellement dit
cela, ou est-ce simplement l’interprétation qu’en a eue Business Insider ?
J’attendrai que son discours soit publié avant d’en dire
plus… mais qu’en est-il de la grande dépression - ayant
été produite par la Fed -, ou encore de la désastreuse
inflation des années 1970 et de l’effondrement financier que
notre monde essuie depuis maintenant quelques années, sans parler des
récentes bulles sur le marché des actions et de
l’immobilier ? Toutes ces crises étaient bien pires que
celles étant apparues avant la création de la Fed. De plus, la
croissance économique moyenne annuelle était sous
l’étalon or deux fois plus importante que celle dont nous avons
pu faire l’expérience depuis 1971, depuis que les derniers liens
entre le dollar et l’or furent brisés.
Business Insider :
‘Le seul moyen pour un étalon or de fonctionner est de
convaincre les gens que le SEUL souci des banques centrales est de maintenir
cet étalon or. A partir du moment où la banque centrale semble
modifier ses priorités (et se pencher par exemple sur la
réduction du taux de chômage), l’étalon or ne peut
plus fonctionner’.
Ce commentaire est le plus invraisemblable de tous. Le rôle de
l’étalon or était d’assurer qu’il n’y
ait pour la banque centrale d’autre priorité que de le
maintenir, dans la mesure où il permettait d’assurer une monnaie
saine, ce qui est très important pour une société. Avoir
une monnaie saine signifie offrir un terrain de jeu à tous, et pas
uniquement aux banquiers et aux gouvernements. Pour souligner ce point, je
citerai Ludwig von Mises : ‘Il est
impossible pour un individu de comprendre la signification d’une
monnaie saine s’il ne parvient pas à réaliser que son
seul rôle est la protection des libertés civiques face à
un gouvernement aux tendances despotiques. Elle appartient à la
catégorie idéologique des constitutions politiques et des
droits civiques’. De la même manière, Howard Buffet, père
de la légende de Wall Street Warren Buffet, avait une fois
déclaré : ‘Dans un pays libre, l’unité
monétaire doit être fondée sur l’or ou
l’argent, afin d’être indépendante de la
volonté des hommes du gouvernement’. En d’autres termes,
l’or et les libertés humaines sont inextricablement
liées.
Business Insider :
‘L’étalon or rend les banques vulnérables aux
fuites spéculatives, dans la mesure où elles ne
détiennent généralement pas l’ensemble de leurs
réserves d’or’.
Exactement. Mais pourquoi donc accuser l’or
d’être responsable du fait que la monnaie des banques centrales
ne soit pas soutenue par de l’or à hauteur de 100% ? Ne
devrions-nous pas plutôt blâmer les banquiers centraux ? Bernanke ne fait que répéter les idioties
que j’ai moi-même apprises il y a plus de 40 ans lorsque je
passais mon diplôme en commerce international. Heureusement pour lui,
il n’est pas allé jusqu’à dire que le prix de
l’or chuterait jusqu’à atteindre 7,5 dollars l’once
lorsque le gouvernement arrêterait de le ‘supporter’
à hauteur de 35 dollars l’once, ce que mes professeurs de
l’époque répétaient constamment.
Lorsque le prix de l’or a commencé
à augmenter – plutôt que de s’effondrer –
après l’abandon définitif par le président Nixon
des derniers liens associant le dollar à l’or, je me suis
posé la question de savoir pourquoi l’or n’avait pas vu
son prix évoluer à la baisse jusqu’à atteindre 7,5
dollars. Mes recherches m’ont finalement poussé à lire La Théorie de la Monnaie et du
Crédit, de Ludwig von Mises. Cet ouvrage
m’a tellement passionné que j’ai ensuite
décidé de lire tous ses autres livres, ainsi que ceux de Hayek,
Rothbart et ceux d’autres auteurs de
l’école autrichienne. Au cours de mes études, je
n’avais jamais entendu parler de ce courant. Il est dommage
qu’aucun de ces auteurs autrichiens n’enseignaient à mon
université lors de mes années d’études, et encore
plus dommage que les théories étatiques Keynésiennes
exposées par Mr. Bernanke soient encore
enseignées aujourd’hui.
Article originellement
publié sur le site de Goldmoney ici
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