Au
cours de mes 45 années de carrière, j’ai pu me rendre compte que très peu
nombreux sont les principes qui ne changent pas au fil du temps. Ce que beaucoup
considèrent être une vérité indéniable une décennie durant peut être vue comme
étant pure folie lors de la décennie qui s’ensuit.
En revanche, s’il est un principe qui ne change jamais, c’est que le futur
est imprévisible. Personne ne peut prédire l’avenir.
Voilà qui nous place tous en une position difficile. Si nous ne pouvons
prédire le futur, comment pouvons-nous savoir comment organiser notre
portefeuille d’investissement pour nous assurer de pouvoir nous en sortir
dans un futur dont personne ne sait rien ?
Le seul moyen d’achever un tel objectif est d’acquérir ce que nous pensons
être des actifs sous-évalués et de les conserver jusqu’à ce qu’ils deviennent
surévalués. Une fois surévalués, ils doivent être vendus, et le fruit de
cette vente investi sur d’autres actifs sous-évalués.
Notez que je parle ici de valeur, et non de prix. Ces deux termes ne sont
absolument pas interchangeables, mai sont souvent confondus et donc peu
compris.
Un actif peut apparaître comme ayant un prix excessif tout en représentant
une bonne valeur pour votre argent si la devise utilisée pour en établir le
prix perd de son pouvoir d’achat ou est surévaluée. Pour exprimer ceci
autrement, disons que le calcul économique nécessite une monnaie saine, ce
qui est un principe qui demeure toujours inchangé. Sans monnaie saine, nous
ne pouvons pas déterminer la valeur réelle d’un actif donné.
Grâce à deux formules mathématiques – mon indice de crainte et l’indice de
l’or monétaire – j’ai expliqué à plusieurs reprises que le dollar est
surévalué et que l’or et l’argent représentent de bonnes affaires. En raison
de l’effondrement sans précédent de leur prix survenu la semaine dernière, je
suis parti à la recherche de lois fondamentales pour modifier mon analyse et
donc altérer mes prévisions haussières pour les deux métaux. J’ai discuté ce
point lundi dernier lors d’un entretien avec King World News.
Mais il se trouve que je n’ai trouvé aucune raison de réduire mes
prévisions haussières pour l’or et l’argent. Compte tenu de leur prix très
faible, disons simplement que l’or et l’argent représentent une meilleure
opportunité d’achat qu’il y a une semaine, et que le dollar est encore plus
surévalué.
Plus important encore, l’utilité fondamentale des métaux précieux est
toujours la même. L’or et l’argent sont des monnaies en dehors du système
bancaire. Les risques représentés par les dépôts bancaires ont été rendus
très clairs par les récents évènements qui se sont déroulés à Chypre et,
avant que commence cette débâcle, chez Lehman Brothers, Northern Rock et de
nombreuses autres banques qui se sont effondrées pour venir joncher le
paysage de l’histoire monétaire. Les banques, comme les devises nationales
qu’elles utilisent, sont truffées de risques.
Parce que l’or et l’argent physique sont des actifs tangibles, ils n’ont
pas de risque de contrepartie. Leur valeur n’est basée sur la promesse
d’aucune banque, mais sur les individus qui apprécient leurs cinq millénaires
d’histoire monétaire et leur utilité dans le calcul économique.
Les choses sont donc claires, je reste optimiste quant à l’avenir de l’or
et de l’argent. Nous devrions tous continuer d’en accumuler. Percevez-les
comme une forme d’épargne, chose dont tout le monde a besoin quand vient
l’heure de prendre sa retraite, d’acheter des biens à la consommation ou de
se préparer à traverser une période difficile. Epargner en une devise
nationale n’a aucun sens, parce que les intérêts qu’elles offrent ne sont pas
suffisants pour contrer les risques représentés par leur accumulation. Ces
risques sont une menace réelle, parce que tous les pays du monde traversent
régulièrement des phases de récession financière qui convulsent les devises
nationales, les banques et l’économie en général.
Compte tenu de l’étendue des dettes souveraines et des problèmes
d’insolvabilité bancaire, nous pouvons nous attendre à toujours plus de
tourmente. Jusqu’à ce que ces problèmes soient résolus, je continuerai
d’avoir recours à l’or et à l’argent pour me protéger. Ce sont les valeurs de
réserve ultimes, et sont un élément important dans la diversification de tout
portefeuille d’investissement.
Le prix de l’or pourrait-il à nouveau s’effondrer comme il l’a fait il y a
quelques jours ? Une fois encore, personne n’est en mesure de prédire
l’avenir, mais voici comment un analyste du Chicago Board Options Exchange décrit
la chute du prix de l’or :
‘Pour faire simple, appelons cet effondrement un mouvement de l’écart-type
de cinq points. Statistiquement, cela se produit en moyenne tous les 4776 ans.
Disons qu’un autre évènement de ce type ne devrait donc pas se produire avant
le 17 mai 6789’.
Bien entendu, les statistiques sont une chose, et les marchés en sont une
autre. Personne ne peut prédire ce qu’il se passera dans le futur, mais les
5000 ans d’utilisation de l’or comme monnaie devraient apporter du réconfort
à tous ceux qui recherchent un moyen de traverser sans trop de dégâts les
bouleversements financiers qui secouent le monde d’aujourd’hui.
