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La
Chine a pris une importance phénoménale ces douze
dernières années sur le marché de l’or mondial. Au
siècle dernier, ce n’est pourtant pas si loin, HSBC avait envoyé une
délégation de leur département d’or Londonien pour
convaincre les autorités financières Chinoises de lui acheter
de l’or. Cette
délégation avait été sèchement reconduite,
comme de vils commerciaux tentant de vendre de l’or à la Chine, Depuis lors, les autorités
financières Chinoises se sont intéressées de plus en
plus au marché de l’or et leur rôle y est devenu
essentiel.
En 2001, le gouvernement Chinois levait les régulations
qu’il avait auparavant imposées sur le marché de
l’or. Dès cette
date, la demande de métal n’a fait que s’amplifier en
Chine. Entre 2001 et 2010, la consommation d’or annuelle de la Chine
s’est accrue de 7,5% par an. Le graphique ci-dessous présente la
manière dont la demande Chinoise en bijouterie a pu passer de
seulement 15,55 tonnes (500.000 onces) à la fin des années 1980
à plus de 373,25 tonnes (12 millions d’onces) fin 2010,
malgré une hausse du prix de l’or sur la même
période de 250 jusqu’à 1650 dollars l’once.
Au cours de la même période, la Chine, qui était
dans les années 1980 une puissance économique mineure, a su devenir
la deuxième puissance économique mondiale, et est
aujourd’hui sur le point d’être la puissance dominante de
la planète. Avec une croissance extraordinaire de 10% par an sur cette
période, la transformation de la Chine a fait envie à plus
d’un. En parallèle à sa croissance exponentielle, le pays
a également traversé une transformation sociétale.
Depuis une société dominée par la classe
ouvrière, elle a su devenir une société dominée
par une classe moyenne aux revenus augmentant à une vitesse incommensurable.
Pour ce qui est du marché de l’or, le point le plus
important est celui qui relève des dépenses et de
l’épargne de la Chine. Tout comme la population Indienne, les
Chinois sont généralement économes, et
préfèrent pour la plupart l’épargne à la consommation.
Le gouvernement Chinois a toujours encouragé l’épargne,
mais jusqu’il y a peu de temps, seuls les coffres bancaires
étaient considérés comme étant des lieux
sécurisés où placer son épargne.
L’inflation a dépouillé de nombreuses personnes des
bénéfices qu’étaient supposés leur
rapporter leur épargne, et les placements en bourse –
utilisés par la haute société – se sont
prouvé être des paris trop risqués.
Le gouvernement Chinois a donc pris la décision de lever toute
forme de restriction qu’il avait imposée sur le marché de
l’or, et s’est lancé dans une campagne
d’encouragement de l’investissement sur l’or tout en
stimulant le développement d’un système de distribution
de métaux précieux à l’échelle nationale
par le biais des plus grosses banques du pays. Le nombre de banques
étrangères désormais autorisées à importer
de l’or en Chine est très important. Dans le même temps
que le système de distribution mis en place par le gouvernement se
développait, l’intérêt des citoyens pour l’or
s’est largement accru. Avec le temps, la hausse du prix de l’or
(bien plus rapide que l’inflation) a confirmé le fait que
l’or puisse être un moyen d’épargne et
d’investissement prudent. La Chine a, depuis des générations,
appréhendé l’or comme étant une monnaie, et cette
idée continue aujourd’hui de se développer du fait
même des politiques mises en place par son gouvernement. Depuis 2005,
le prix de l’or s’est littéralement enflammé,
entraînant un doublement de l’investissement Chinois sur
l’or. La demande en or en tant qu’investissement s’est
accrue à hauteur de 14% par an dans le même temps que le
gouvernement du pays dérégulait le marché.
La
croissance de la classe moyenne Chinoise
La hausse du prix de l’or et de la
consommation s’est faite en parallèle à la croissance des
revenus Chinois. Comme vous pouvez l’apercevoir sur le graphique
ci-dessous, présentant les revenus par habitant de 1970 à 2010,
il semblerait que la population Chinoise ait désormais accès
aux loisirs et puisse enfin profiter de la vie. En 2000, la revenu par
habitant était de 3000 dollars, contre 7000 dollars en 2010. Cette
hausse a vu apparaître une classe moyenne dans le pays, capable de
s’offrir des choses qu’elle n’aurait auparavant jamais pu
s’offrir.
En 2010, la classe moyenne Chinoise comprenait 157 millions de
personnes, selon l’Organisation pour la Coopération et de
Développement Economique (OCDE). Depuis lors, elle n’a
cessé d’augmenté à un rythme des plus soutenus. La
classe moyenne représente aux Etats-Unis la moitié de la
population du pays, pour une population totale de 300 millions
d’habitants (la Chine compte 1,4 milliards d’habitants). La
classe moyenne Chinoise a les moyens de devenir plus large encore que
l’ensemble de la population des Etats-Unis, mais aussi de la population
de la zone Euro (soit un total de 700 millions d’habitants).
Non seulement la classe moyenne Chinoise s’étend, ses
revenus s’étendent également. Comme vous pouvez
l’observer dans le graphique présenté ci-dessus, le
pourcentage de l’épargne étant redirigé vers le
marché de l’or ne cesse de croître.
Les Chinois
achètent de l’or physique (et non pas des produits
dérivés)
L’une des différences les plus frappantes entre les
investisseurs Occidentaux et Asiatiques réside en la confiance envers
le métal plutôt qu’envers un dérivé
sensé le représenter. L’épargne Chinoise
redirigée vers le marché de l’or est redirigée
vers le marché physique. Dans le monde développé, seule
une proportion minime d’investissement est redirigée vers les
pièces et lingots d’or. En conséquence, les Etats-Unis
représentent uniquement 8% de la demande physique en or, alors que la
Chine est responsable de plus de 70% de cette demande. Quelle conséquence
cela pourra-t-il avoir sur le marché de l’or ?
Avec un investissement sur l’or en constante hausse et une
classe moyenne capable d’égaler deux fois la classe moyenne du
monde développé, la
demande potentielle d’or annuelle de la Chine a la capacité
d’atteindre plus de 3.000 tonnes par an !
Le fait que la Banque Populaire de Chine rachète la production
d’or locale nous ouvre les yeux sur le fait qu’il n’y aura
pas de quantités d’or disponibles suffisantes pour répondre
à cette demande.
Impact sur le demande globale en or
La production minière annuelle actuelle, de moins de 2.500
tonnes, est insuffisante pour répondre à une telle demande. Les
quantités de débris d’or disponibles sont
généralement de 1650 tonnes par an – et pourraient
fortement diminuer au cours de ces prochaines années -. Il est donc
impossible de fermer les yeux sur le fait que le prix de l’or finira
par grimper jusqu’à ce que des vendeurs n’apparaissent sur
le marché. Ajoutez à la demande Chinoise celle du reste du
monde, et il est clair que les prix ne peuvent qu’augmenter
jusqu’à ce que la demande future corresponde à
l’offre disponible sur le marché – dans
l’éventualité qu’il n’existe plus assez de
dépôts d’or à extraire pour permettre à
l’offre de répondre à la demande.
Notez également que ces chiffres ignorent les activités
des banques centrales sur le marché de l’or, ainsi que toute
information concernant le système monétaire global, qui
pourrait inclure par exemple une hausse de l’investissement sur
l’or en vue de contrebalancer une perte de confiance envers les devises
papier. (Certains pays pourraient juger nécessaire de confisquer
l’or de leurs citoyens pour ces mêmes raisons).
La Chine
comme noyau du marché mondial de l’or
A
partir de ces extrapolations, nous pouvons voir qu’avec le temps, la
Chine deviendra le noyau central du marché de l’or. Le
gouvernement Chinois tend à contrôler ce qu’il juge
important, et cela inclue le marché de l’or. Nous pouvons
déjà voir apparaître des réformes forçant
le marché Asiatique à maintenir des standards
élevés pour se mettre en concurrence avec le professionnalisme
de la place Londres. Avec la demande actuelle, l’abolition des
régulations visant à limiter les importations en or, et la
position de la Chine en tant que plus important producteur mondial, la Chine
se place de plus en plus inexorablement au cœur du marché global
de l’or. Nous pouvons donc nous attendre à ce que la Chine tente
d’imposer sa domination sur ce marché.
Les
commentateurs du marché de l’or devraient commencer à
apprendre le Mandarin…
Vous
pouvez trouver les statistiques concernant la Chine et l’or en cliquant
ici.
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