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Il est difficile de connaitre la proportion de la manipulation du
marché de l’or, dans la mesure où les investisseurs
possèdent 125.000 tonnes d’or et que les quantités
d’or échangées sur les marchés sont très
importantes. Les marchés à terme sont devenus très
populaires dans les années 1970, lorsque le prix de l’or fut
libéré de son cours légal à 35 dollars
l’once. Les marchés à terme permettent d’acheter ou
de vendre une quantité importante d’or pour un apport de 10% , permettant ainsi aux parieurs de mettre un effet de
levier significatif sur leurs positions.
Il existe de nombreuses similitudes entre les casinos et les
marchés à terme. Dans un casino, la direction détient
les fonds des parieurs et leur délivre des rondelles de plastique afin
qu’ils puissent jouer. Les possibilités offertes par le casino
favorisent toujours la maison de manière à ce qu’il y ait
toujours plus de perdants que de gagnants, la différence
représentant le bénéfice du casino. Sur un marché
à terme, chaque transaction nécessite que quelqu’un
prenne un pari opposé. Les deux partis déposent ensuite leurs apports qui sont
détenus par l’opérateur de marché. De manière systématique
les pertes vont excéder les gains, la différence correspondant
aux frais de courtage et autres coûts de fonctionnement du
marché.
Dans un casino, une personne possédant des fonds
illimitées pourrait mettre en place une stratégie
d’augmentation de ses gains jusqu’à finalement pouvoir faire
en sorte que sorte que ses pertes précédentes soient couvertes
et que le profit qu’il souhaite réaliser soit atteint. A la
roulette, toutes les colonnes ou douzaines apparaissent une fois sur trois en
moyenne. Un parieur pariant sur ces nombres et disposant d’importantes
quantités d’argent sera
certain de pouvoir gagner tôt ou tard. Lorsqu’il gagne, le joueur
couvre ses pertes cumulées et obtient dans le même temps le
pourcentage de gain qu’il désirait. Un système
infaillible ? Pas vraiment. Les casinos imposent des limites sur chaque
pari, ce qui empêche ce type de situation de se produire.
Sur le marché à terme, il est possible pour les joueurs
possédant d’importants fonds d’utiliser une
stratégie similaire grâce aux positions à
découvert. Comme expliqué dans la section
précédente, des corrections peuvent apparaître sur le
marché de l’or, particulièrement après que le prix
de ce dernier ait atteint de nouveaux records. Si le joueur SAIT qu’une
correction finira par se produire, alors il a la possibilité
d’élargir sa position à découvert
jusqu’à ce que cette correction survienne.
Il clôt ensuite ses positions à découvert, dans
l’espoir d’en tirer du profit.
Une telle situation pourrait être contournée par
l’imposition de régulations en termes de positions que le joueur
puisse occuper, de la même manière que les casinos imposent des
limitations sur les paris. Il est extrêmement difficile de
réguler et de contrôler les marchés à terme. Les
autorités se basent probablement sur la certitude que chaque contrat
vendu sera un jour racheté, et que la position se corrigera
d’elle-même. C’est tout à fait juste, mais la
manipulation du marché intervient après que la correction de
prix n’apparaisse, et les joueurs avec les plus importantes positions
à découvert tirent le marché vers le bas en
lançant des ordres à seuil de déclenchement.
La plupart des joueurs ayant des positions à l’achat
opèrent sur les taux de marge. C’est là l’avantage
du marché à terme. Ces joueurs opèrent grâce
à des fonds limités, et doivent donc lancer des ordres à
seuil de déclenchement, qui entrent immédiatement sur le
marché. Dans le cas contraire, ils ne disposeront pas de
quantités d’argent suffisantes lorsque leur courtier lancera son
appel de marge, ce qui obligera le courtier à vendre ses positions,
plaçant ainsi à nouveau des ordres de vente à
‘prix marché’.
Les ordres de
ventes à prix marché sont passés au meilleur prix
disponible sur le marché à ce moment précis. Si cela se
produit lorsque les marchés majeurs sont fermés, cela peut entraîner
une avalanche de ventes. La baisse soudaine du prix de l’or du 26
septembre de l’an dernier est typique de ce qui peut se produire en de
telles circonstances. Les spéculateurs ayant vendu à
découvert peuvent être forcés de couvrir leurs positions,
précipitant ainsi la baisse des cours.
Il est évident que le marché à terme est un
marché extrêmement dangereux. Y existent également
d’autres risques qui ont été mis en lumière il y a
seulement peu de temps. En raisonnant selon l’exemple des casinos,
imaginons que vous ayez eu un peu de chance aux jeux et que vous
décidiez de réclamer l’argent correspondant aux rondelles
de plastique que vous ayez en votre possession. Lorsque vous vous rendez au
guichet, vous vous trouvez nez-à-nez avec un panneau indiquant ‘Guichet
fermé. Plus de fonds disponibles. Revenez demain matin’. Vous
vous rendez à nouveau au casino le jour suivant, et découvrez
que le casino est fermé pour cause de banqueroute. Le patron du casino aura joué
avec votre argent au casino d’en face, et aura tout perdu.
Sur un marché à terme, l’opérateur
détient l’argent des parieurs et ces derniers détiennent
des contrats. L’opérateur utilise l’argent des parieurs pour payer les gagnants et couvrir ses
dépenses. Imaginez maintenant que cet opérateur décide
d’occuper une position à risque à son propre
bénéfice sur un autre marché grâce à
l’argent qui lui a été fourni par les parieurs. Son
opération à haut risque échoue, et il fait faillite. Les
parieurs se retrouvent sans le sou.
C’est très probablement ce qui s’est
récemment passé avec MF Global.
Alors que le monde traverse une période de troubles
économiques et financiers, nous nous devons de rester
extrêmement vigilants quant à nos investissements.
Méfiez-vous de l’or papier et limitez vos investissements
à ce que votre épargne vous autorise.
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