La République Tchèque rejoint le club de la dévaluation

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Published : November 13th, 2013
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La folie monétaire s’est propagée jusqu’en République Tchèque, où les interventions de la banque centrale ont entraîné une baisse record de la Couronne face à l’Euro.

Voici l’extrait d’un article de Bloomberg intitulé Czechs Play Koruna Hardball as Intervention Triggers Record Drop

Après onze années, le retour de la banque centrale Tchèque à des politiques d’intervention monétaire vise à l’affaiblissement de la Couronne dans l’objectif de contrer la déflation et de relancer l’économie.


La Couronne a perdu 4,4% pour passer à 26,982 Couronnes pour un Euro dans la journée d’hier, son plus gros déclin jamais enregistré en une seule journée, suite à la vente de sa devise par la banque centrale sur le marché des changes. Le gouverneur de la banque Miroslav Singer a décrété que la politique d’intervention durerait tant que nécessaire et ne prendrait pas fin avant d’avoir stimulé l’inflation. Une cible de 27 Couronnes pour un Euro a été fixée, qui correspond à son niveau de 2009.


‘La banque centrale a fait part de son désir de la jouer dure avec ses politiques monétaires’, a expliqué Luis Costa, un spécialiste des marchés émergeants chez Citigroup Inc, dans un email envoyé depuis Londres. ‘Pour le moment, je suppose que la cible de la banque centrale Tchèque peut être atteinte’.


Contrairement aux interventions qui visent à stabiliser le taux de change et qui requièrent la vente de devises étrangères, la banque Tchèque imprime plus de Couronnes pour en faire chuter la valeur. La masse monétaire augmente et pourrait entraîner une inflation supérieure à celle recherchée par Singer.


‘Leur pouvoir est illimité’, a expliqué Guillaume Tresca, spécialiste chez Crédit Agricole à Paris. ‘Ils peuvent imprimer autant de Couronnes qu’ils veulent’.


La Couronne contre l’Euro




Il semblerait que le niveau ‘idéal’ de 27 Couronnes pour un Euro ait été atteint en une journée, si tant est que les banques centrales soient capables de déterminer quel niveau peut être considéré idéal.


Du point de vue du consommateur, plus les citoyens Tchèques achètent de produits Européens avec des Couronnes, mieux c’est. Mais les banques centrales ne le comprennent pas.


Qu’en est-il de l’entrée du pays dans la zone Euro ?


Voici ce qu’en dit Wikipédia :


La République Tchèque prévoyait d’adopter l’Euro en 2012, mais le gouvernement du pays a suspendu le projet en 2007. Bien que le pays soit bien placé économiquement pour adopter l’Euro, beaucoup s’y opposent au sein même de la République Tchèque. Selon une étude menée en janvier 2011, seuls 22% des Tchèques seraient en faveur d’un remplacement de la Couronne par l’Euro. L’un des désavantages cités de ce projet est l’abandon par la République Tchèque de la possibilité de faire ce que vient tout juste de faire sa banque centrale.

Et la BCE suit son propre projet de dévaluation de l’Euro contre le Dollar et le Yen, comme l’explique cet article : ECB Unexpectedly Cuts Rate to .25%; Draghi Promises Loose Policy for "Extended Period", "Ready to Consider All Instruments"; What Debasement is Next?

Jusqu’où cela pourra bien aller ?

Des années durant, j’ai demandé aux avocats de ces dévaluations compétitives de devises où leur jeu s’arrêterait.

  • Les monétaristes Européens veulent un Euro plus faible face au Dollar, au Yen et à la Couronne.
  • Les monétaristes Tchèques veulent une Couronne plus faible que l’Euro, le Dollar et le Yen.
  • Les monétaristes Américains se moquent de la Couronne, mais veulent un Dollar plus faible que l’Euro et le Yen.

Très récemment, Ambrose Evans-Pritchard, du Telegraph, proposait la dévaluation de l’Euro par la BCE pour supporter la croissance et mettre fin à la déflation.


Pour plus de détails, je vous conseille de lire Lunatic Howls for Competitive QE Debasement; Another Swan Dive Into Cesspool of Economic Silliness; Following Lemmings Over The Cliff; It's Madness!


Comment la dévaluation compétitive peut-elle fonctionner si tous les pays peuvent ‘imprimer autant qu’ils veulent’ et qu’ils veulent constamment une devise plus faible que celle des autres pour supporter la croissance ?


Ambrose, j’attends toujours la réponse à cette question.


Puisqu’Ambrose (et tous les autres monétaristes de la planète) propose une impossibilité mathématique, il se peut que j’attende encore longtemps.


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Réflexions sur de débat de l’inflation /déflation/stagnation et autres remarques sur l’or, l’argent, les monnaies, les taux d’intérêts et les politiques monétaires affectant les marchés mondiaux.
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