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Nul besoin pour moi de mâcher
mes mots ou de passer par quatre chemins aujourd’hui. Le récent rapport du
Commitment of traders publié hier montre une position fortement et
explicitement haussière – et la plus positive depuis la fin 2001, depuis
quatorze ans.
Ne perdons pas de temps à
essayer d’en comprendre la raison. Le rapport suggère peut-être que la Fed ne
fera pas grimper les taux d’intérêt ce mois-ci. Et si elle ne le fait pas, le
dollar, qui a pu grimper grâce à cette promesse, plongera. Le secteur des
métaux précieux, quant à lui, repartira à la hausse.
Penchons-nous donc sans
attendre sur ce dernier rapport, au-dessus duquel j’ai ajouté un graphique du
prix de l’or sur un an. Ce qui est remarquable, c’est la rapidité à laquelle
les prévisions baissières se sont propagées avant le début du mois de
novembre, qui m’a moi-même poussé à adopter une position baissière et vendre
à découvert sur le secteur. C’était la bonne décision à prendre, mais ces
dernières semaines, les positions commerciales et spéculatives se sont
rapidement déplacées vers le niveau zéro, ce qui nous donne un tableau passé de
baissier à relativement haussier en quelques semaines. Mon expérience a pu
m’apprendre que le petit nombre de positions commerciales à découvert qui
subsistent aujourd’hui signifient qu’une hausse de prix significative nous
attend, que la tendance baissière de long terme ait pris fin ou non. Le temps
est donc venu de prendre position en conséquence.
 
Sur ce graphique de long terme
des opérateurs en couverture, qui ressemble un peu au graphique du Commitment
of Trader, nous pouvons lire les résultats les plus positifs enregistrés
depuis la fin 2001. Nous devrions au moins voir un regain du prix de l’or, et
ces résultats pourraient signifier la fin du marché baissier de l’or, ou
plutôt la reprise de son marché haussier après une longue correction. C’est
certainement ce que suggèrent les actions minières grossièrement
sous-évaluées.
Qu’en est-il de
l’argent ? – ses récents rapports du Commitment of traders ne sont pas
aussi haussiers que ceux de l’or, et pourraient encore s’améliorer. Mais si
le récent rapport sur l’or insinue une hausse de prix imminente, l’argent ne
devrait pas rester bien loin derrière.
Sur ce graphique de l’indice
du dollar sur un an, nous pouvons voir que la situation est désormais
critique, notamment depuis le record du mois de mars. La hausse potentielle
des taux d’intérêt par la Fed avant la fin du mois a forcé le dollar à la
hausse ces dernières semaines, mais si cette hausse ne venait pas à se matérialiser,
ceux qui ont parié dessus risquent de piquer une crise, comme l'a fait cette femme
qui a raté son avion à l'aéroport de Hong Kong, et forcer le dollar à
replonger – ce qui bien évidemment ferait grimper les prix de l’or et de
l’argent. Cela ne signifie cependant pas que le dollar ne pourra pas
atteindre de nouveaux records. Après tout, le marché s’accroche à la Fed, et
si elle ne faisait pas grimper les taux ce mois-ci, elle pourrait le faire le
mois prochain, et ainsi de suite.
Certains de mes abonnés m’ont
écrit pour me dire que Martin Armstrong est encore très baissier sur l’or, et
qu’il s’attend à le voir baisser jusqu’à 700 dollars l’once. Peut-être qu’il
a raison, et que cela se produira dans le futur. Mais au vu du dernier
rapport du Commitment of traders, ce n’est pas pour tout de suite. En tant
que trader pragmatique, j’ai recours aux rapports du Commitment of traders
pour suivre les gros investisseurs. S’ils se positionnent pour une hausse de
l’or, j’en fais de même. Larry Edelson, de chez Weiss Research, est désormais
haussier sur l’or et pense qu’il enregistre actuellement son cours plancher.
J’ai plus tendance à être d’accord avec lui, notamment au vu de la
sous-évaluation des actions mentionnée déjà plusieurs fois par Adam Hamilton.
Les marchés des obligations ne sont plus une valeur refuge, et seront bientôt
ruinés par une vague de défauts de dettes souveraines. Si vous n’êtes pas
certain d’où nous en sommes, voyez cette image :
Je discute sur mon site de divers
moyens de capitaliser sur la hausse future du prix de l’or – actions, ETF et
options – dépendamment du niveau de risque avec lequel vous êtes confortable.
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