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La demande en or des banques centrales est
aujourd’hui devenue une force dynamique sous la surface du
marché de l’or. Cette force est particulièrement
insensible au prix du métal et demeure élevée de jour en
jour, libérant le marché de ses stocks dès qu’ils
deviennent disponibles. Elle intervient sur le marché d’une
manière qui le laisse relativement impassible. Mais pour ce qui est du
reste de la demande, la situation est quelque peu différente.
C’est cette autre demande qui entraîne des fluctuations du prix
de l’or. Une partie de cette demande est sensible au prix,
l’autre non. Et une partie de cette demande est sensible au prix
d’une manière assez surprenante. Elle saisit des tonnes
d’or sans pour autant être une force motrice sur le
marché. Certaines forces n’ont pas l’intention de
détenir de l’or plus longtemps que persiste leur vision de court
terme et vendent très rapidement.
Compte
tenu de ces paramètres, il est très difficile de définir
la demande en or. La difficulté majeure est posée par les
raisons pour lesquelles les gens achètent de l’or. Par exemple,
la raison pour laquelle les Indiens achètent des bijoux est
très différente de ce qui pousse le monde
développé à acheter de l’or.
Et la
définition de l’offre sur le marché de l’or
présente des difficultés similaires. Le ‘recyclage’
est un terme général qui n’a rien à voir avec les
raisons pour lesquelles les gens vendent de l’or. Et pourtant,
l’or recyclé représente 36% des réserves
d’or disponibles. Les motivations qui se cachent derrière le
recyclage sont très différentes d’une région du
monde à une autre et d’un vendeur à un autre.
Ces
différences en termes de raisons qui poussent les gens à vendre
ou acheter de l’or ont un impact considérable sur le prix de
l’or. C’est pourquoi, comprendre l’offre et la demande en
or est si complexe. Un investisseur en or a besoin de bien plus
d’informations qu’un trader – qui peut se contenter
d’analyses techniques – c’est pourquoi il est
nécessaire pour lui de comprendre ces facettes du marché.
Cliquez sur ce lien pour accéder
à la présentation de l'offre
et de la demande en or publiée par le Conseil Mondial de l'Or.
Les différents types de demande
en or
La
technologie
Comme vous pouvez le voir, cette forme de demande est consistante et
prévisible, et prend souvent la forme de contrats devant être
délivrés à un rythme régulier au fil de
l’année. Son caractère prévisible lui assure un
faible impact sur le prix de l’or au quotidien. Pour les métaux
de base, cette forme de demande peut parfois représenter 90% de la
demande totale. Les 10% restants sont assez imprévisibles et ont une
influence bien plus importante sur le prix du métal. Sur le
marché de l’or, ce type de demande ne représente que
10,5% de la demande totale.
Il est justifié de penser que si aucune transformation ne vient
perturber l’économie globale, ce composant de la demande ne
chutera pas. L’émergence de l’Asie fait désormais
partie de cette formule, et n’a que très peu de chance
d’en entraîner une variation.
La plus grande partie de l’or consommé par
l’industrie ne retourne jamais sur le marché, mais cela ne
représente que 140 à 150 tonnes de métal. En revanche,
l’or consommé par l’industrie informatique, par exemple,
est aujourd’hui de plus en plus recyclé. L’impact de la
demande industrielle sur le prix de l’or s’en trouve ainsi
amoindri. Le secteur électronique utilise 71% (330 tonnes) de la
demande technologique, le reste étant consommé dans
l’industrie dentaire – qui ne recycle pas. Une fois l’or
dans les bouches, il ne peut plus être recyclé.
La demande technologique n'est donc pas un facteur
d’influence sur les prix au jour le jour. Son impact réside dans
le fait qu’elle consomme certaines quantités de métal, et
c’est la baisse de volume disponible qui en découle qui en
affecte le prix.
La
demande en bijouterie du monde développé
Dans le monde développé, cela
signifie bijoux en or. La qualité des bijoux n’importe
aucunement, si ce n’est qu’elle indique le statut d’une
femme Occidentale qui ne pense jamais à l’or comme à une
forme de monnaie. Les bijoux ont un rôle presque exclusivement
décoratif. L’idée de fondre un bijou pour en vendre
l’or apparaîtrait certainement comme un acte de vandalisme pour
son propriétaire. Que le bijou soit de 9, 18 ou 22 carats ne fait une
différence qu’en termes de prix.
L'idée même de fondre un bijou pour
en créer plusieurs autres est étrangère à la
plupart des femmes Occidentales. Quant à considérer un bijou
comme faisant partie des biens financiers d’une famille, une telle
chose ne leur viendrait jamais à l’esprit. Les ventes d’or
organisées, lors desquelles un bijoutier invite certaines femmes pour
leur acheter leurs vieux bijoux, sont une exception. La plupart du temps, les
bijoux qui y sont vendus ont pendant longtemps été
conservés dans un grenier. Cette source ne devrait durer que quelques
années avant qu’elle soit épuisée. En revanche,
elle représente aujourd’hui un important composant de
l’offre, et est affectée par le prix de l’or dans la
mesure où les vendeurs savent qu’ils ont acheté leur or
peu cher (300 dollars, peut-être ?) et considèrent sa vente
comme un profit non-attendu. N’espérez jamais voir ces vendeurs
racheter un jour.
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