Le risque d’une attaque
unilatérale contre la Syrie a peut-être disparu, mais celui d’une
confrontation dans l’ensemble de la région et la possibilité d’un conflit impliquant
l’Iran, l’Israël et leurs alliés demeurent. Voilà qui s’avère bénéfique pour
l’or et pourrait en faire grimper le prix.
Plus important encore, le GOFO
négatif indique une certaine étroitesse du marché de l’or, les contrats à terme
sont toujours en backwardation, et les réserves du
COMEX continuent de se tarir.
Les inventaires d’or du COMEX
ont plongé de plus de 36% depuis le début de l’année, ce qui a donné
naissance à un marché dont l’effet de levier est plus important encore qu’il
l’était il y a neuf ans. Les inventaires d’or sont passés de 11,059 millions
d’onces à 7,034 millions d’onces aujourd’hui.
Après l’effondrement du prix
de l’or survenu il y a quelques mois, l’intérêt des investisseurs pour l’or
en tant que valeur de réserve a augmenté, ce qui a gonflé les premiums. Les
traders ont aussi pour la plupart demandé livraison de leur métal et vendu
leur or papier.
Cette réduction des quantités
d’or disponibles à la livraison continuera sans doute de faire grimper les
premiums en diminuant les taux à terme de l’or et augmentant le risque d’un défaut
du COMEX.
L’éventualité d’un défaut du
COMEX demeure un risque réel, c’est pourquoi je ne cesse d’en parler depuis
2011. Un défaut du COMEX aurait des conséquences sérieuses non seulement pour
les marchés des métaux précieux mais pour l’ensemble des marchés des
marchandises, du dollar et de toutes les devises fiduciaires de notre système
monétaire.
COMEX Gold Inventories,
5 Years (Bloomberg)
Tant que l’or restera en backwardation et que les inventaires du COMEX
continueront de diminuer, la possibilité d’un défaut ne pourra pas être
ignorée – notamment du fait que les inventaires d’or et d’argent physique
sont très limitées en comparaison aux éventuelles hausses d’allocation de
capital ou de devises étrangères à l’or au cours de ces prochains mois.
Je suis certain que le déclin
que nous avons pu observer sur les marchés des devises des nations émergeantes débouchera sur une hausse de la demande des
banques centrales en or.
Les inventaires d’or du COMEX
sont passés de 11,059 à 7,034 millions d’onces depuis le début de l’année.
Cela représente 9,66 milliards de dollars de métal au prix actuel, ce qui
signifie qu’une poignée de milliardaires ou de nations disposant d’importantes
réserves de devises, telles que la Russie, pourraient s’accaparer le marché
de l’or du COMEX et entraîner un défaut.
La possibilité d’une telle
monopolisation de marché au travers de la demande de livraison d’or physique
pourrait mener à une liquidation forcée des positions à découvert, ce qui
propulserait les prix de l’or et de l’argent au-delà de leurs records de prix
ajustés à l’inflation de 2.500 et 140 dollars par once.
