L’implosion de l’étoile noire du Yen

Published : February 10th, 2008

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Category : Editorials

Les financiers qui tirent les ficelles du monde ont un énorme problème. Ils ont jusqu’ici réussi à l’enterrer et personne n’en a parlé dans les médias. Le problème se trouve au le pays du Soleil Levant, quoique nous devrions plutôt l’appeler le Pays du CDO sombrant.

Vous avez déjà bien entendu parler du fait qu’il y aurait, mondialement, de 400 à 500 milliards de dollars de pertes sur les subprimes, CDO et autres produits « sécurisés ».

Nous avons déjà démontré dans ces colonnes que ces montants sont totalement sous-estimés et que les pertes totales sur les obligations garanties et produits dérivés pourraient bien atteindre les 4 trillions de dollars sans compter les dizaines de trillions de dollars de pertes potentielles dans les swaps sur risque de crédit et sur taux d’intérêt. Les délais dans l’admission de ces pertes sont d’ailleurs tout à fait scandaleux.

Pourquoi donc le Japon représenterait il le point 0 de la plus grande catastrophe financière de tous les temps ? Eh bien voila : sur les 400 à 500 milliards de pertes potentielles « admises » jusqu’ici, 150 à 200 milliards pourraient bien avoir les banques japonaises comme heureuses propriétaires.

Nous n’avons, jusqu’ici, pas entendu un souffle en provenance du Japon.

Citigroup, Northern Rock, SocGen, UBS, IKB, Merril, JP Morgan, Morgan Stanley et bien d’autres en Europe et aux USA ont déjà effacé de leurs livres plus de 100 milliards de dollars, et se sont fait refinancer par des fonds souverains pour plus de 75 milliards de dollars à la date d’aujourd’hui. Certains de ces établissements sont sur la voie d’une nationalisation totale ou partielle.

Et pas même un hoquet du Japon.

Se pourrait il que le Japon se prépare à une catastrophe financière ? Si le Japon a 30 ou 40% des 400 à 500 milliards de dollars de pertes déjà admises, quelles seraient les conséquences s’il avait 30 ou 40% de 4 trillions de dollars ? Cela effacerait la totalité de ses réserves de change et entrainerait tout le système financier mondial dans l’abime.

Par quel mécanisme ? Un système similaire, figurativement parlant, à l’implosion de l’étoile noire du yen.

Lorsque l’importance de ces pertes sera finalement comprise par les Japonais et les investisseurs étrangers, le Nikkei ne va pas seulement s’effondrer, il va être vaporisé. Et quand cette liquidation va se produire, devinez ce qui va arriver. Tout le monde va vendre en même temps ses actions, obligations et autres déchets toxiques japonais pour les échanger contre…des yens (et de l’or, mais c’est une autre histoire), ce qui propulsera le yen dans la stratosphère et précipitera le carry trade et les vendeurs à terme sur le yen dans les plus profondes strates de l’enfer.

Le plus énorme uppercut financier gauche-droite de tous les temps.

Les banquiers japonais doivent être terrifiés, et je suppose que les fournisseurs de ces courtes épées Wakisashi seront très prochainement en rupture de stock. Quelqu’un est intéressé pour faire le Sepuku ?

Toute cette liquidité, à laquelle il faut rajouter plus d’un trillion de dollars de paris sur le carry-trade sur le yen, sans compter l’effet de levier, pourrait être drainée du système en quelques jours, et les marchés du monde entier s’effondreront à l’unisson comme le Hindenbourg dans son dernier voyage. En perspective, le crash de 1929 pourrait bien ressembler à une aimable promenade de printemps.

Incidemment, tous ces fonds souverains ou autres investisseurs qui tentent de sauver une de ces banques sont de parfaits pigeons. Lorsque tout ceci sera terminé, ils pourraient bien revoir moins d’un penny de leur investissement. Autant remplir un camion de billets de 100 dollars et le déverser dans un volcan en fusion.