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Je présente ici deux graphiques
représentant la position à découvert concentrée
des banques Américaines sur chaque matière première,
d’après les statistiques de la CFTC (Commodities
and Futures Exchange Commission).
Ces deux graphiques tentent de mettre en
perspective l’ampleur de la concentration des positions à
découvert sur le COMEX de l’argent et de l’or.
La CFTC publié régulièrement
un rapport dont l’objectif est de mesurer l’étendue des
interventions bancaires sur tous les marchés à termes
régulés par les Etats-Unis, distinction faite entre les banques
domestiques et étrangères. Je me suis concentré sur les
banques américaines et uniquement sur leurs positions à
découvert pour un certain nombre de raisons. En effet, si il y a une manipulation à découvert sur
l’or et sur l’argent, comme je le pense, cela peut uniquement
être perpétré par les banques Américaines, dans la
mesure où les interventions
à découvert des banques étrangères ne sont
pas assez importantes.
Le premier graphique montre le pourcentage de la
totalité du marché à terme pour lequel les banques
américaines sont engagées à découvert. Les
données sont claires, sans altération, directement issues du
Rapport des Participations Bancaire. Cette présentation minimise le
pourcentage réel tenu à découvert par les banques
Américaines sur les marchés de l’or et de l’argent,
puisqu’il inclut chaque position acheteuse. Si toutes les positions
acheteuses étaient retirées, comme elles le devraient, le
pourcentage de concentration tenu par les banques Américaines sur
l’argent et l’or serait 50% plus élevé
(moitié plus élevé) que les sommes montrées.
Le second graphique prend le nombre de contrats
listés dans le Rapport de Participation Bancaire, les convertit dans
des unités standard et les compare ensuite à la production
annuelle mondiale.
Ces graphiques devraient soulever des questions
telles que pourquoi moins de quatre banques américaines
détiennent une position à découvert équivalant
à respectivement 16 et 20 % de la production mondiale d’or et
d’argent. Il n’en a pas toujours été ainsi. Il y a
an, selon le meme Rapport de Participation
Bancaire, les grosses banques Américaines avaient une position
à découvert de moins d’un quart de la taille de leur
position à découvert actuelle. Concernant l’or, leur
position à découvert brute est 16 fois plus
élevée que ce qu’elle n’était alors. En
d’autres termes, les grosses banques Américaines sont
passées d’un crédit en or en 2008 à leur plus gros
découvert de l’Histoire.
Je sais que le CFTC dira que tout est la faute du
rachat de Bear Stearns par JP Morgan. Mais pour
quelle raison est ce que Bear Stearns aurait eu de
telles positions à découvert ? Plus important encore, ce
rachat n’explique aucunement l’augmentation considérable
des engagements depuis la fusion. Quoi qu’il en soit
l’énorme position à découvert sur l’or et
l’argent d’un très petit nombre de banques
américaines est très troublant.
La manipulation de l’or et l’argent
continue. Et elle continuera tant que les positions à découvert
concentrées existeront. D’importantes nouvelles réformes
régulatrices doivent être proposées, incluant un conseil
de risque systémique. En effet, les positions à
découvert concentrées sur l’argent et l’or tenues
par une ou deux banques Américaines sont précisément la
définition d’un risque systémique et la faillite
d’un de ces marchés aurait des conséquences
extrêmement graves.
Theodore Butler
Butler Research
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