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La ruée vers l’or et
l’argent physique s’intensifie. Les gens veulent de plus en plus
posséder le métal directement, et non plus un quelconque
substitut de papier qui a un risque de contrepartie. Cette conclusion est
manifeste si l’on regarde le deux courbes suivantes de l’or et de
l’argent à terme (les données proviennent des
données les plus récentes de la London Bullion Market
Association, en date du 24 Novembre).
Du fait de sa nature de monnaie,
l’or se négocie pratiquement toujours en report, ce qui signifie
que le prix à terme est supérieur au prix au comptant. La
différence entre le prix spot et le prix à terme est le taux
d’intérêt de l’or ce qui rend l’or très
peu différent des autres monnaies, à l'exception du fait que
son taux d'intérêt est inférieur à celui des
monnaies nationales. Les taux
d’intérêt sont le reflet du risque, et comme le pouvoir
d’achat de l’or ne peut être diminué par les actions
des gouvernements et des banques centrales, le risque de perte de pouvoir
d’achat lorsqu’on détient de l’or est très
bas. En conséquence, le marché rémunère
l’or avec un taux d’intérêt très bas.
Si le prix à terme est plus
bas que le prix au comptant, ce que l’on nomme déport, vous
pouvez vendre votre métal sur le marché au comptant, investir
les dollars que vous recevez et percevoir un intérêt, puis
racheter le métal dans le futur à un prix inférieur et
gagner la différence.
Mais, dans ce cadre, il y a un autre facteur important
à considérer hormis le calcul mathématique pur.
Si vous vendez le métal
physique que vous détenez sur le marché au comptant et
agréez simultanément avec quelqu’un d’autre pour
lui acheter de l’or dans le futur, vous détenez désormais
une promesse de papier au lieu de métal physique. En d’autres
termes, vous avez un risque de contrepartie, ce que vous n’avez bien
évidemment pas si vous détenez un actif tangible comme de
l’or ou de l’argent physique.
De manière
générale, peu de gens s’inquiètent du risque de
contrepartie. En
conséquence, les intervenants sur le marché de l’or
regardent de près les opportunités de profit d’un
marché de l’or en déport, ce qui aboutit au fait que
l’or est très rarement, voire pratiquement jamais, en
déport.
Et cela explique pourquoi les
graphiques suivants sont extraordinaires.
L’or à terme de un et
trois mois est principalement en déport depuis plus d’un
an. De manière plus
exceptionnelle encore, l’or à 6 mois est en déport depuis
le 5 Novembre. Pour montrer la rareté de ce phénomène,
j’ai vérifié la base de données du LBMA, qui
remonte à 1989. Il n’y
a pas une seule occasion où l’or à 6 mois a
été en déport, ce qui confirme mon analyse. J’interviens sur le
marché de l’or depuis les années 1970, et je ne me
souviens pas d’une seule occasion ou l’or à 6 mois
s’est retrouvé en déport.
Ce déport actuel et continu
est tout à fait incroyable.
Notez également la tendance
claire où l’or à 12 mois s’approche également
du déport, une tendance similaire aux autres périodes. Ces tendances descendantes mettent en
évidence le fait que la demande d’or physique s’accroit.
Ce phénomène est
encore plus visible sur l’argent métal. Non seulement les
échéances à terme
montrent également une tendance nettement négative, mais
l’argent à 6 mois est en déport depuis le 2 Juin et est
en déport de manière générale depuis pratiquement
un an.
En un mot, ces
phénomènes sont très positifs pour le prix de
l’or. La seule
manière de satisfaire la demande d’or physique est avec des prix
plus élevés. Des prix plus élevés inciteront les
gens à vendre leur or et à détenir leur monnaie
nationale à la place.
Des sceptiques pourraient
argumenter de ce que l’or est en déport parce que les taux
d’intérêt sur le dollar sont si bas, argument qui a une
certaine validité. Cet argument ignore toutefois que les taux
d’intérêt en dollar ont été bas depuis
l’effondrement de Lehman, ce qui arriva de nombreux mois avant que les
marchés de métaux précieux ne se mettent en
déport. De plus, lorsque
la FED de Greenspan baissa les taux d’intérêts à
pratiquement zéro après le 11 septembre, nous n’avons
constaté aucun déport sur l’or ou sur l’argent.
D’autres sceptiques
pourraient également arguer de ce qu’aucun déport ne se
manifeste dans les prix du COMEX.
Il faut toutefois tenir compte du fait que le COMEX a récemment
modifié la manière les prix de livraison sont établis,
en remplaçant le prix de marché par un prix
décidé par le COMEX, ce qui rend désormais pratiquement
impossible d’avoir un déport sur le COMEX. De plus, le COMEX est
fondamentalement un marché d’or et d’argent papier. En conséquence, un bout de
papier peut promettre n’importe quoi, sans tenir le moins du monde
compte de la manière dont les marchés du physique agissent. En
d’autres termes, le COMEX présente une échéance de
mars en report, alors qu’en réalité elle est en
déport. En conséquence,
si vous achetez de l’or ou de l’argent sur le COMEX à
échéance Mars ou Avril, vous payez trop cher.
Il ne fait aucun doute que la somme
que vous payez en trop va directement dans les poches des banques qui sont
structurellement à découvert sur les marchés de
l’or et de l’argent, et qui utilisent leur position dominante sur
le marché pour contrôler les marchés de l’or et de
l’argent papier. Elles
peuvent, après tout, générer autant d’or ou
d’argent papier dont elles ont besoin, mais ne peuvent bien entendu faire
de même avec du véritable métal.
De quelque manière que vous
observiez ce phénomène, il s’agit d’un
évènement extrêmement rare et particulièrement
positif pour le prix de l’or et de l’argent.
Préparez vous à une
explosion de leurs cours, tout simplement parce que la ruée vers
l’or et l’argent physique s’intensifie parce que les gens
choisissent de plus en plus de détenir du métal physique en
leur possession au lieu de promesses de papier.
James Turk
Free Gold Money Report
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