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Vous
êtes-vous déjà demandé ce que l’investisseur
Chinois typique pense de notre vision Occidentale de l’or ? Nous
ne cessons plus d’entendre que la demande en or atteint des records en
Chine – mais comment les Chinois perçoivent-ils nos habitudes
d’achat ?
Depuis
2007, la demande Chinoise en or a augmenté de 27% par an. Sa part dans
la demande globale a doublé sur la même période, pour
passer de 10 à 21%. Tout cela alors que le prix de l'or grimpait.
Les
Américains achètent des métaux précieux, cela ne
fait aucun doute. Vous avez tous lu au moins un article de presse traitant
des records atteints par l’investissement en ETF sur l’or et l’argent.
Et la Monnaie des Etats-Unis pense que ses volumes de vente de 2012
surpasseront ceux de 2011.
Mais
plaçons ces différences en perspective. Le graphique ci-dessous
présente les achats d’or de certains pays et les compare
à leur PIB respectif.
Beaucoup
pensent qu’une majorité de l’or envoyé vers Hong
Kong termine sa course en Chine, c’est pourquoi les achats de la Chine sont
probablement deux fois plus importants que ce que présente le
graphique. Mais sans même que cet or n’atteigne la
frontière Chinoise, la demande en pièces et en lingots
d’or est déjà 35 fois plus importante en Chine
qu’aux Etats-Unis par rapport à leur PIB respectif.
Les
contrastes qui existent entre la manière dont nos deux nations
achètent de l’or sont saisissants…
- En Chine, il est possible d’acheter de
l’or ou de l’argent directement à la banque. Mon
banquier m’a regardé d’un drôle d’air
quand je lui ai demandé s’il faisait la même chose.
- De l’or peut être acheté
auprès des bureaux de poste Chinois. Je me demande ce que me
dirait mon postier si je lui demandais de me vendre un tube de Silver Eagles.
- Les Monnaies sont accessibles aux consommateurs au détail.
Aux Etats-Unis, je ne peux qu’acheter des pièces
commémoratives ou épreuves issues par la Monnaie des
Etats-Unis et suis forcé de les acheter auprès d’un
revendeur agréé.
- En Chine, le design des pièces change chaque
année. Cette année étant celle du dragon, de
nombreux produits sont décorés d’un dragon. Il est
toutefois toujours possible d’acheter le lapin de l’an
dernier. Et l’année prochaine, ce sera au tour de serpents
de venir décorer les pièces. Les Etats-Unis ont deux
différents designs, l’aigle et le buffle, le dernier ayant
été lancé en 2006 et étant uniquement
disponible en pièces d’or. Si vous disposez d’un
buffle d’argent, il s’agit d’une barre manufacturée
par un atelier de frappe indépendant, pas par la Monnaie des
Etats-Unis.
Certains
pointeront du doigt les affinités culturelles à l’origine
de ces différences. Et ils n’auront pas tort, bien que ces
facteurs soient bien plus importants en Inde. En Inde, les bijoux ne sont pas
vus comme étant des décorations ou des ornements, ils sont une
réserve de valeur, une assurance financière. En Inde,
l’or peut être utilisé comme nantissement, peu importe sa
forme. Il est bien plus qu’un investissement capable de rapporter de
l’argent.
Mais
ces différences ne peuvent pas toutes être attribuées
à la culture…
Vous
avez certainement entendu comment le gouvernement de Pékin encourage
ses citoyens à acheter de l’or et de l’argent. Ce serait
un peu comme voir le Président Obama apparaître à la
télévision pour implorer les Américains d’acheter
des métaux précieux. (L’Utah a fait de l’or un
change légal, mais il ne s’agit là que d’une
décision symbolique).
Les
spots publicitaires Chinois, tout comme les annonces publiées dans les
journaux, parlent de ‘protéger son capital’ et
‘placer au moins 5% de son épargne sur les métaux
précieux’. Je n’ai jamais rien vu de tel aux Etats-Unis,
si ce n’est de la bouche de revendeurs privés sur les
chaînes câblées. Pouvez-vous imaginer Bernanke
vous encourager à acheter des American Eagles
entre deux parties d’American Idol ?
Non,
ce que nous entendons de la bouche de nos hommes politiques au sujet de
l’or n’est rien de plus qu’un brouhaha de criquets,
à l’exception de Ron Paul. Et les médias grand public
continuent de dire que l’or est dans une bulle. Comme je l’ai
déjà dit, une bulle nécessite deux critères
clés : premièrement, une très forte hausse de prix,
comme par exemple le doublement du prix de l’or en moins de 7 semaines
comme cela s’est produit en 1979-80… chose qui ne s’est
(pour l’instant) pas produite au cours du marché haussier
actuel.
Le
second critère est la participation du public. Je n’entends pas
encore les présentateurs télé et les
célébrités parler des cours de l’or du moment. La
plupart des gens que je connais en dehors de chez Casey Research
ne parlent pas du prix auquel ils ont acheté leur Maple Leaf. La majorité des investisseurs à qui
je parle ne me disent pas que leurs amis et leur famille sont occupés
à accumuler autant de métal que possible. Et la première
raison pour laquelle nous ne sommes pas dans une bulle est qu’Eva Longoria ne m’a pas encore demandé de
l’épouser – quelque chose qu’elle ferait uniquement
parce que je suis un analyste du marché de l’or.
Je
m'excuse auprès de tous ceux d’entre vous qui connaissent
quelque peu l’Histoire, mais il semblerait que les Chinois
l’aient pour la plupart mieux apprise que nous. Ses leçons sont
justes sous nos yeux, bien qu’on n’en entende jamais parler sur
CNBC…
- Morgan Stanley rapporte qu'il n'a jamais existé
aucune économie dont le ratio dette/PIB ait pu excéder les
250% sans entraîner une crise financière ou une vague
d’inflation. La dette totale (publique et privée) des
Etats-Unis s’élève à plus de 300% du PIB.
- Les études de la dette du gouvernement qui ont
été menées au cours de ces cent dernières
années ont toutes prouvé qu’aucune dette n’a
jamais été remboursée (en unité
monétaire originale) à chaque fois qu’elle
excédait 80% du PIB. La dette du gouvernement Américain
s’approche désormais de 100% pour cette année.
- Peter Bernholz, un expert de
l’hyperinflation, a déclaré que ‘les
hyperinflations sont causées par les déficits
budgétaires des gouvernements’. Cette année, le
déficit budgétaire des Etats-Unis devrait s’élever
à 1,3 trillion de dollars. Il devrait atteindre 6 trillions de
dollars avant la fin du premier mandat d’Obama.
Et
pourtant, que nous dit-on ? Que notre pays sombrera dans la
récession si les dépenses se voyaient réduites. Je pense
que c’est tout à fait le contraire. Les choses finiront par
être bien pires si nos dirigeants continuent sur leur lancée et
ne cessent pas de dépenser et d’imprimer de la monnaie.
Je
rêverais de voir Doug Casey dire sur CNBC que 'toute personne qui ne
possède pas d’or et pense que ses finances sont en
sécurité est ignorant, naïf, bête ou les trois
à la fois’. Je suis sûr que ça ferait
réfléchir certains.
Les Chinois doivent trouver étrange que
nous continuions d’avoir plus confiance en nos dollars, Trésors
et obligations qu’en l’or et l’argent. Et la Chine
n’est certainement pas la seule à voir nos habitudes
d’investissement comme étranges. Comme l’implique le
graphique ci-dessus, notre vision des métaux précieux est loin
d’être partagée par la majorité.
Je
crains que quelle que soit la forme que prenne l’effondrement à
venir, une majorité de mes amis seront pris
par surprise. Et ce sera probablement la même chose pour beaucoup des
vôtres. A mesure que la valeur du dollar continuera de
dégringoler et que l’inflation grimpera, de plus en plus
d’investisseurs se trouveront aveuglés. Ce ne sera pas le cas des
Chinois.
Compte
tenu des habitudes d’achat agressives des Chinois, je suppose que bon
nombre d’entre eux se demanderont pourquoi nous n’avons pas vu ce
qu’il se passait depuis le début, pourquoi nous n’avons
rien appris de l’Histoire, et pourquoi nous ne nous sommes pas
préparés.
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