- La
demande allemande d'or passe de 17 tonnes par an à 100 tonnes par an
- 6,8 milliards d'euros dépensés en produits d'investissement en 2016, plus
par personne que l'Inde et la Chine
- Les Allemands se sont tournés vers l'or pendant les crises financières sur
l’Euro
- Demande de vente au détail latente liée à des préoccupations économiques
croissantes
- "L'or remplit un important rôle de préservation de la richesse à
long terme dans les portefeuilles des investisseurs allemands"
L'Inde et la
Chine font souvent la une des journaux en tant que plus gros acheteurs d'or
au monde. En 2016, ce n'était pas le cas.
Mesuré par
habitant, c'est l'Allemagne qui prend la couronne impressionnante du plus
gros acheteur d'or en 2016, grâce à leur marché d'investissement. L'année
dernière, le pays a établi un nouveau record personnel, en labourant jusqu'à
8 milliards de dollars) en pièces d'or, en barres et en produits négociés en
bourse (CTE).
C'est impressionnant
si l'on considère qu'en 2008, la quantité d'or achetée par les Allemands
était à peine enregistrée. Un rapport du World Gold Council indique que «la
demande moyenne entre 1995 et 2007 était de 17 tonnes». Dans certaines de ces
années, ils n'étaient même pas acheteurs nets.
En 2008, cela
a commencé à changer car la crise financière mondiale a attiré l'attention
des investisseurs allemands en général sur l'or.. En 2009, le marché allemand
de l'investissement en or est devenu l'un des plus importants du monde, la
demande annuelle de pièces et de barres ayant quadruplé, passant de 36 t en
2007 à 134 t en 2009.
Depuis lors,
il a continué à grimper, comme expliqué dans le dernier rapport du World Gold
Council:
L'Allemagne
s'est imposée comme un marché de 100t et plus par an pour les barres et les
pièces, et un marché domestique ETC dynamique s'est développé: au T3 2017,
l'AUC ETC coté en Allemagne a atteint un sommet historique de 252,1t, soit
9,8 milliards d'euros .
Alors
qu'est-ce qui a changé et le pays peut-il maintenir ce record?
Qu'est ce
qui a changé?
Il semblerait
que les Allemands ont une compréhension innée de la valeur de l'or grâce à
leur histoire économique tumultueuse.
Comme le
résume la WGC:
Les
investisseurs allemands ont une conscience aiguë des effets d'érosion de la
richesse de l'instabilité financière. Depuis les années 1920,
l'hyper-inflation persiste dans la mémoire collective mais, peut-être plus
important encore, les investisseurs allemands ont vu des monnaies fiduciaires
aller et venir: au cours des 100 dernières années, l'Allemagne a eu huit
monnaies différentes.
Le passé
semblait rattraper l'avenir après la crise financière, lorsque les épargnants
ont de nouveau commencé à voir leurs économies disparaître. Suite à la
décision de la BCE de réduire les taux d'intérêt, les banques allemandes ont
commencé à demander aux clients de conserver leurs liquidités et les
rendements des bunds allemands sont tombés en territoire négatif.
Il n'est pas
surprenant que cela a déclenché la frénésie de stockage d'or de l'Allemagne.
Cela a été soutenu par la croissance du réseau de négociants d'or du pays qui
a facilité l'achat et le stockage de lingots d'or et de pièces de monnaie par
les clients.
Leurs
inquiétudes au sujet du système bancaire ont fait augmenter la demande pour
les produits d'or physiques et répartis des 100-150 négociants en lingots non
bancaires à travers le pays. Le comportement des investisseurs montre que les
acheteurs d'or recherchent clairement de l'or physique dont 'ils peuvent
prendre livraison s'ils le souhaitent.
Perspectives
pour l’avenir
"...
il est clair que le marché a explosé. Les crises financières et économiques
ont attiré l'attention des investisseurs sur l'or, et l'intérêt qui en a
résulté a déclenché une vague d'innovation et de développement des
marchés.
Compte tenu de
la hausse de la demande allemande à la suite de la crise financière de 2008,
il est compréhensible que l'on prenne garde aux récessions économiques
futures en tant qu'indication de la future demande d'or en Allemagne.
Par
exemple, les sondages du gestionnaire de fonds Merrill Lynch de Bank of
America soulignent que les investisseurs européens considèrent les erreurs de
la FED / BCE comme le risque le plus probable dans les mois à venir, et
environ 30% des personnes interrogées pensent que la réduction du bilan de la
Fed entraînera une chute des cours mondiaux des obligations et des actions.
Cela
signifie-t-il que la demande d'or dans le pays le plus riche d'Europe va
augmenter? Peut-être, mais pas que pour des raisons de risques financiers. Le
WGC note qu '«il est important de souligner que le marché de l'or
allemand ne dépend pas de crises financières et économiques».
Au cours de la
dernière décennie, l'économie Allemande s'est relativement bien comportée par
rapport à ses homologues européens. Le chômage y est très bas et la
croissance des salaires à 4,4% cette année est impressionnante par rapport
aux autres pays européens. Les Allemands restent également optimistes sur
l’avenir.
On peut en
tirer la conséquence que les Allemands n'achètent pas d'or simplement parce
qu'ils croient qu'une crise financière se produira, mais parce qu'ils y
voient un important facteur de diversification du portefeuille qui sert de
réserve de valeur.
En 2016, la
WGC a mandaté Kantar TNS pour interroger plus de 2 000 investisseurs
allemands. Les résultats ont montré que :
- 59% des
répondants étaient d'accord avec l'affirmation selon laquelle l'or ne perdra
jamais sa valeur à long terme
- 48% étaient d'accord avec l'affirmation que posséder de l'or rassurait sur
le long terme
- 57% des investisseurs dans les barres et les pièces de monnaie l'ont fait
«pour protéger leur patrimoine»
- 28% investissent dans des barres et des pièces de monnaie pour réaliser de
bons rendements à long terme
Aujourd'hui,
les investisseurs allemands considèrent de plus en plus l'or comme une forme
régulière d'épargne: 25% des sondés en 2016 ont déclaré que leur achat d'or
faisait partie d'une revue régulière de leurs investissements, tandis que 23%
ont déclaré qu'ils faisaient partie de leur planification de retraite.
Nous
devrions tous apprendre un peu d'allemand
Si l'on en
croit les médias occidentaux, la décision prise cette année par diverses
banques centrales de commencer à débloquer la politique monétaire est un
signal que le prix de l'or devrait baisser. Cependant, la demande d'or des
Allemands suggère le contraire.
Il est clair
que les investisseurs allemands ne sont pas influencés par le «novlangue» que
le reste de l'Occident semble avoir adopté. Alors que c'est sans doute la
crise financière de 2008 qui a déclenché le boom de la demande d'or, c'est la
valorisation de l'or en tant qu'actif diversifiant qui a soutenu le marché.
Le ratio des
investisseurs qui achètent des lingots d'or et des pièces de monnaie par
rapport à ceux qui vendent est d'environ 10: 1. C'est en dépit d'une économie
en bonne santé et d'un taux de chômage au plus bas depuis la réunification de
1990.
Il est clair
que la confiance des Allemands dans l'économie ne s'exprime plus à travers
leurs investissements en or. Au lieu de cela, c'est leur confiance en l'or
qui maintient le marché fort.
Les
investisseurs et les épargnants feraient bien de prêter attention à cette
logique d'investissement. Dans des pays comme le Royaume-Uni, la croissance
du chômage et des salaires est loin d'être aussi souhaitable que ce que l'on
observe en Allemagne. De plus, il y a de plus en plus d'incertitudes.
Lorsque les
Allemands ont senti l'incertitude après la crise financière, ils n'ont pas
paniqué face à la situation mondiale. Au contraire, ils ont longuement
examiné leur propre système bancaire et ont commencé à diversifier leur
épargne, remettant leur confiance dans l’or, année après année.
