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Où en est le prix de l’or aujourd’hui ? La
plupart des gens ne sauraient pas dire s’il a augmenté,
diminué, ou s’il est resté le même depuis des mois
ou des années. Mes lecteurs sont en revanche assez bien
informés – vous savez certainement qu’après avoir
baissé depuis son record historique à 1900 dollars, l’or
s’est maintenu aux alentours de 1600 dollars depuis début mai.
Vous vous demandez très certainement pourquoi, malgré les
vagues continues d’impression monétaire et de rapports
économiques consternants, l’or ne parvient pas à
atteindre de nouveaux records.
Voici la vérité : le marché pense que le
prix de l’or est proche de l’effondrement. De nombreux investisseurs pensent que
le prix de l’or a atteint son niveau maximal, et
n’hésitent pas à vendre dès qu’ils en ont
l’occasion.
Des nerfs d’acier
Investir sur l’or n’est pas chose facile. La
dernière chose que veulent les gouvernements et les grosses banques est
de voir les gens convertir leur épargne en métaux
précieux – l’or étant le plus important
d’entre eux. D’où la constante propagande voulant que
l’or n’ait aucune valeur ou encore qu’il soit le refuge des
défaitistes.
En conséquence, même les plus gros investisseurs sur
l’or s’attendent toujours au pire. Lorsque les prix de
l’immobilier grimpaient, personne ne s’inquiétait de
savoir s’ils avaient atteint leur niveau maximal ou encore s’ils
étaient durables. Personne ne s’est posé la question de
savoir si tous ces chateaux en Espagne vaudraient
encore quelque chose d’ici une génération. Mais pour ce
qui concerne l’or, les financiers ne font que prendre des positions
à découvert.
Le pessimisme ambiant n’est nulle part plus évident que
sur le secteur des actions minières. L’inflation n’a
cessé de faire grimper les coûts de production, dans le
même temps que l’idée générale que
l’inflation soit contenue et que les obligations soient un refuge
financier placent un plafond sur le prix de l’or. Beaucoup des plus
gros producteurs n’ont pas atteint leurs estimations de chiffre
d’affaire, et leurs actions en ont énormément souffert.
Le secteur minier tout entier est plongé dans une purée de
pois. Les ratios production/chiffre d’affaire des majeures
minières sont très proches de leur record historique à
la baisse. Les prix des actions reflètent les estimations de
bénéfices futurs, et à en juger l’état du
ratio, Wall Street s’imagine qu’ils continueront de chuter. Tout
cela reflète la position baissière des marchés sur
l’or, qui est
généralement perçu comme une bulle sur le
point d’exploser.
Pertes de mémoire chronique
Ceux qui sont parvenus à prouver aux sceptiques qu’ils
avaient tort ne sont malheureusement que très peu connus du public. Il
y a quelques années, j’avais déclaré que
l’or dépasserait les 1500 dollars l’once, alors que
même mon équipe pensait mon pari trop risqué.
J’étais cependant persuadé, et je le suis toujours
aujourd’hui, que le prix de l’or n’est en rien un
mystère – il est simplement l’outil de mesure de la
faiblesse du dollar.
Dans la mesure où la plupart des investisseurs ne comprennent
pas tout à fait le rôle économique de l’or, ils
s’imaginent que son marché haussier de 10 ans est une aberation spéculative. Ces abérations présentent en général
une croissance parabolique détachée de tout facteur
fondamental. Une mania n’est autre qu’une enchère soudaine
non-justifiée sur un actif particulier.
L’or, en revanche, a évolué de manière
soutenue et de manière opposée aux taux
d’intérêts réels. Voici un graphique présentant
cette corrélation :
 
L’opportunité de la décennie
Après avoir passé l’automne et l’hiver
dernier à observer l’or avoisiner les 1800 dollars, les
investisseurs pourraient être de plus en plus nombreux à
observer 2012 comme l’opportunité de la décennie.
L’or a montré de quoi il était capable avant de voir son
prix diminuer à nouveau. Bien que de nombreux investisseurs
apercevront cela comme un signe que le marché de l’or arrive
à son terme, d’autres saisiront l’opportunité que
présente un prix de l’or inférieur de plusieurs centaines
de dollars à son record historique.
Que se passe-t-il ensuite
J’ai déjà pu étudier des marchés
similaires auparavant. En me basant sur mes observations passées, je
suis capable de me faire une idée sur la manière dont les
choses pourraient tourner. L’or continuera d’approcher la barre
des 1800 dollars avant de commencer sa véritable hausse. Cela pourrait
par exemple être déclenché par l’annonce de la
nouvelle phase de Quantitative Easing ou
d’une secousse quelconque sur le marché des obligations. Les
obligations ont temporairement remplacé l’or comme protection
financière favorite des investisseurs. Une fois que cette dynamique
prendra fin, le flux d’investissement sur l’or sera formidable.
Aujourd’hui, les investisseurs sont perdus dans le brouillard.
Des nouvelles inquiétantes venues d’Europe et le ralentissement
économique de l’Asie ont mis du plomb dans l’aile de la
confiance envers tout actif n’ayant pas l’historique des
obligations Américaines. Mais comme je le répète souvent
à mes clients, une performance passée ne garantit pas les
résultats futurs. Toute nouvelle information concernant
l’éventuel effondrement du marché des obligations entraînera
une vague d’investissements sur le seul actif dont l’historique
remonte aux origines de l’Humanité.
Préparez-vous à l’effondrement
Il est nécessaire de bien comprendre qu’un effondrement
des prix est en route – mais pas pour l’or. Le marché des
dollars et des dettes en dollars se dirige vers l’abysse, c’est
pourquoi les prix des métaux précieux finiront par grimper de
manière spectaculaire.
Il est temps de prendre confiance. Tout le monde s’imagine que
les obligations d’état sont des investissements garantis, de la même
manière qu’ils étaient autrefois persuadés que les
prix de l’immobilier ne pourraient pas chuter. L’utilité
et la valeur de l’or sont aujourd’hui remis en question par la
plupart des gens, mais leur caractère de valeur refuge reviendra sur
le devant de la scène lorsque les placements auxquels ils ont
confié leur épargne seront ré-évalués
à la baisse par le marché.
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